民生證券近日研報指出,鋁產能逼近天花板,長期價值可期。供給端,國內產能達到天花板,有效產能增量有限,疊加云南枯水期限產常態化,電解鋁產量維持低增長,歐洲電解鋁復產緩慢,印尼規劃產能受制于電力供應較難快速釋放。需求端,新能源汽車及光伏基數逐步擴大,對鋁消費拉動越發重要。房地產竣工在不斷加碼的地產政策帶動下,無需過度擔憂。原料端,氧化鋁開工率逐步回升,供應長期過剩,成本端有望讓利,電解鋁利潤重心上升,鋁價上漲業績彈性仍然較高。
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