中原證券研報指出,建議關注造紙行業三個領域的投資機會:1)原材料:受包裝用紙需求較弱拖累,2024年上半年原料廢黃板紙價格下跌,處在歷史低位,后續隨著消費旺季的來臨預計需求將有所改善;受歐洲需求整體改善以及供給端事件影響,木漿價格上漲至歷史中高位并維持偏強勢運行。中期來看,下半年國內外木漿新增產能將陸續投產,預計漿價高位調整。2)箱板瓦楞紙:價格受國內需求低迷影響走低,2024年起大廠產能投放進度趨緩,年內預計供應端壓力較小,后續隨供需改善及下半年消費旺季來臨,價格及盈利情況有望得到改善。3)文化紙:需求相對剛性,3—4月傳統旺季價格漲到年內高點,而后社會面訂單表現一般,價格開始回落,后期預計文化紙價格相對堅挺,2024年下半年盈利情況隨漿價高位回調后有望得到改善。
中國銀河證券研報表示,2024年上半年,造紙板塊營收個位數增長,漿紙系及特種紙利潤端受益于2023年漿價下行而同比改善,但2024年前期漿價上行導致2024年第二季度盈利環比下滑,預計影響將延續至2024年第三季度,5月中下旬后的漿價下行預計將體現于2024年第四季度報表端;廢紙系則受下游需求影響,包裝紙價格下行快于原材料價格,利潤端表現不佳,上半年基本維持盈虧平衡。分紙種來看,文化紙價格表現疲軟,雙膠紙需求平穩、產能增加,雙銅紙需求下降、產能穩定;白卡紙需求邊際弱化,產能持續擴張,供過于求壓制價格表現;瓦楞箱板紙價格低位企穩,進口沖擊逐漸消退。展望后續,市場逐漸進入旺季背景,預計終端需求將得到一定改善,進而支撐價格表現。
中國銀河證券研報表示,2024年上半年,造紙板塊營收個位數增長,漿紙系及特種紙利潤端受益于2023年漿價下行而同比改善,但2024年前期漿價上行導致2024年第二季度盈利環比下滑,預計影響將延續至2024年第三季度,5月中下旬后的漿價下行預計將體現于2024年第四季度報表端;廢紙系則受下游需求影響,包裝紙價格下行快于原材料價格,利潤端表現不佳,上半年基本維持盈虧平衡。分紙種來看,文化紙價格表現疲軟,雙膠紙需求平穩、產能增加,雙銅紙需求下降、產能穩定;白卡紙需求邊際弱化,產能持續擴張,供過于求壓制價格表現;瓦楞箱板紙價格低位企穩,進口沖擊逐漸消退。展望后續,市場逐漸進入旺季背景,預計終端需求將得到一定改善,進而支撐價格表現。8月末,華泰紙業、太陽紙業等龍頭紙企均發布200元/噸文化紙漲價函。建議關注:漿紙系龍頭太陽紙業,特種紙龍頭華旺科技、仙鶴股份。
中金公司研報認為,2024年上半年造紙行業需求和供給邊際變化平淡,成本變動成為行業最重要邊際變化:漿價上漲周期給漿系龍頭帶來補庫和成本優勢雙重紅利,使上半年漿紙系龍頭盈利表現亮眼。如2024年第三季度板塊紙價能夠保持平穩,2024年第四季度企業有望迎來庫存成本下降+下游旺季補庫提價的“漿紙剪刀差擴大”行情,成本控制優秀、板塊格局穩定、具備盈利安全邊際的企業有望充分受益。
造紙板塊震蕩走強,景興紙業此前漲停,晨鳴紙業漲超5%,宜賓紙業、博匯紙業、五洲特紙等跟漲。
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