12月19日，滬深300ETF南方（159925）收盤漲0.20%，成交額9874.11萬元。成份股漲跌互現，上漲方面，美的集團領漲，比亞迪跟漲；下跌方面，貴州茅臺、招商銀行領跌。西南證券認為，目前A股市場估值并不高，同時美債利率趨于下行，外資有望逐漸回流，市場信心持續提振，2025年預計A股整體震蕩趨漲。2025年經濟或呈現前高后穩走勢。國泰君安表示，2024年消費行業呈現弱復蘇態勢，展望2025年，決策層有望進一步加大消費刺激力度，例如通過特別國債繼續擴大消費品以舊換新的范圍與規模，助力消費市場企穩復蘇，重點關注優質成長、以舊換新、供需優化三條主線。
首發經濟概念下挫，截至發稿，鋒尚文化跌逾11%，廣百股份、地素時尚、風語筑等跌幅居前。
申萬宏源黨委書記、董事長劉健12月17日在申萬宏源2025資本市場投資年會上表示，四季度以來我國經濟呈現積極的邊際變化，政策效果逐步顯現。制造業PMI已連續三個月改善，房地產市場正在筑底企穩，10月以來房地產市場成交活躍度明顯回暖，特別是一線城市二手房網簽數量已達近年新高。地方債務風險也隨著一攬子地方化債方案的推出得到了有效控制。從長期來看，我國經濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。
銀河證券研報指出，11月經濟數據穩步回升，但供需兩端再次出現一定分化。從供給端來看，11月工業增加值維持高位，主要得益于“兩新”政策加碼下的企業備貨以及搶出口邏輯。從需求端來看，消費和投資數據消費均小幅回落，主要受短期因素擾動，其中消費增速回落主要是購物節前置效應影響，部分分流了11月消費；基建增速小幅回落，主要是年內項目債發行完畢，明年專項債“提前批”和特別國債下達前，存在短暫“空窗期”。簡言之，逆周期政策加碼的效果正在逐步顯現，但供給端表現更加突出，需求端仍需時間驗證。中央經濟工作會議將擴大內需列為九大重點工作之首，明年供需缺口彌合值得期待。
中信證券研報表示，11月生產端數據延續強勁，需求端數據有所回落。從生產端看，11月工業和服務業均實現較快增長，主要原因是近期一攬子擴內需增量政策加力推出以及11月份可能存在一定“搶出口”效應帶動工業生產加速，而金融業、信息行業景氣度提高支撐服務業生產增長。從需求側看，11月固定資產投資增速有所回落，主要是制造業投資、基建投資和其他投資增速回落帶動，低物價環境對投資的制約效應仍存。11月消費增速超預期回落，但主要系“雙十一”錯位效應所致，綜合看10—11月消費增速較9月保持回升態勢，汽車、家電等受益于以舊換新的商品對消費增速的貢獻較大，服務消費也有所改善。從各部門解讀和學習中央經濟工作會議精神的表態看，2025年“超常規逆周期調節”思路并未改變。預計2025年各項增量政策工具可以對沖潛在的貿易摩擦影響，疊加政策思路更加重視提振微觀主體感受，預計2025年經濟運行溫度將有所抬升。
中信證券研報認為，相比“首店經濟”，“首發經濟”具備三個特點。1）首次亮相，鼓勵多形態創新。2）鏈式發展，覆蓋多環節。3）引領性和潮流性，助推產業升級。本次“首發經濟”的重點提出，充分體現政府對促進優質新型消費供給、刺激消費內需的高度重視，有望催化游戲/影視等文娛內容、數字消費、廣告營銷等傳媒互聯網行業規模和公司業績保持健康增長。建議布局文化娛樂、會展旅游、數字消費、廣告營銷等領域的優勢公司。
中國銀河證券研報稱，展望后市：10月PMI呈現了在9月政治局會議之后，需求側全面加力以及市場信心恢復帶來的積極局面。目前在外需逐漸疲軟的情況下，內需的及時跟上托底了工業經濟的平穩運行，促進企業信心的不斷回升，增加面對全球地緣政治不確定性的抗風險能力。未來財政還有發力空間，我們預計伴隨大量資金陸續形成實物工作量和之后增量政策的出臺，將有力帶動財政支出的進一步提升，進而持續為需求側注入動力，幫助工業經濟從政策驅動切換至需求驅動。隨著需求側的復蘇，工業經濟也將擺脫“內卷”的趨勢，價格有望回暖，新舊動能轉換的陣痛期也會更加平穩，企業利潤、勞動需求也會隨之抬升，我國經濟增長中樞有望向目標回歸。
中國證券報頭版刊發著名經濟學家華生評論文章稱，改善經濟基本面是股市走好走穩的基礎；考慮到宏觀政策的總體權衡，進一步降息的余地有限。由于銀行的存貸款利差已被壓縮得很窄了，進一步降息必然要求同步降低存款利率和與存款利率聯動十分密切的理財和固定收益產品收益，就會在另一端大大減少中國居民家庭本來比較穩定的財產性收入。文章稱，僅冀望向幾百家符合條件的績優高股息上市公司提供的定向信貸支持，就可推高和維持有幾十萬億元流通市值的A股市場，并以此來激活整個經濟，既不現實也不可取。對于中央發行國債，完全或大部分償還地方政府欠債的建議，華生表示在現行體制下，這會讓舉債越多的地方政府受到的獎勵越大，從而帶來嚴重的逆向刺激和道德風險，不僅不能真正解決問題，反而還會帶來更大的風險隱患。
萬豐奧威、上工申貝、立航科技、川大智勝、東安動力、中化巖土、臥龍電驅等漲停，宗申動力、建新股份、四創電子、萊斯信息、中信海直等漲超5%。
凱投宏觀分析師Franziska Palmas表示，隨著歐洲央行的關注點轉向經濟活動，歐元區的強勁增長不會抑制其對降息的關注。歐元區第三季度經濟增長0.4%。這一表現好于預期，因為歐元區最大成員國德國避免了陷入衰退。包括法國和西班牙在內的其他主要經濟體也錄得比預期更快的增長。不過，調查顯示，歐元區未來經濟增長將放緩，通脹也會減弱。這意味著歐洲央行仍有可能在12月降息50個基點。
Hauck Aufhaeuser Lampe Privatbank在一份報告中說，在許多結構性弱點的重壓下，德國經濟正顯示出復蘇的跡象。德國第三季度GDP經調整后較上季度增長0.2%，超過了《華爾街日報》調查中分析師預期的下降0.1%。然而，德意志銀行首席經濟學家亞歷山大?克魯格（Alexander Krueger）表示，德國經濟仍遠未達到“典型的經濟復蘇”。“增長前景介于停滯和緩慢之間，”他表示。他說，企業可能會繼續應對縮短工時、裁員和將生產轉移到國外的問題。
中國報告大廳聲明：本平臺發布的資訊內容主要來源于合作媒體及專業機構，信息旨在為投資者提供一個參考視角，幫助投資者更好地了解市場動態和行業趨勢，并不構成任何形式的投資建議或指導，任何基于本平臺資訊的投資行為，由投資者自行承擔相應的風險和后果。
我們友情提示投資者：市場有風險，投資需謹慎。
本文來源：報告大廳
本文地址：//www.kcice.cn/finance/hs/43550.html
京公網安備 11010502031895號
