華西證券研報(bào)稱(chēng)，建議關(guān)注家電行業(yè)三個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)：1）內(nèi)銷(xiāo)以舊換新：考慮到國(guó)內(nèi)白電行業(yè)發(fā)展進(jìn)入相對(duì)成熟階段，以舊換新政策落地效果逐漸顯現(xiàn)，格局相對(duì)穩(wěn)定，相關(guān)龍頭公司增長(zhǎng)穩(wěn)健、現(xiàn)金流穩(wěn)定，具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的分紅策略，同時(shí)部分標(biāo)的估值具有一定性?xún)r(jià)比，個(gè)股關(guān)注：美的集團(tuán)、海信家電等；2）出口鏈：掃地機(jī)內(nèi)外銷(xiāo)高景氣，高端策略奏效，海外勢(shì)能明顯提升的石頭科技。全球份額持續(xù)擴(kuò)張，Mini-LED技術(shù)帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的TCL電子、海信視像等；3）工具方向：考慮到海外工具渠道去庫(kù)存尾聲，下游渠道有望進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期，美國(guó)降息落地下，地產(chǎn)相關(guān)需求望迎復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)相關(guān)公司有望迎來(lái)收入拐點(diǎn)；長(zhǎng)期看，戶(hù)外動(dòng)力工具鋰電化趨勢(shì)下，相關(guān)鋰電OPE公司份額有望持續(xù)提升；個(gè)股關(guān)注：巨星科技、泉峰控股等。
摩根大通發(fā)表報(bào)告指出，中國(guó)家電股毛利率高，兼且毛利率亦穩(wěn)定，同時(shí)業(yè)務(wù)地區(qū)分散，故認(rèn)為是內(nèi)地其中一個(gè)較看好行業(yè)。另一方面，摩通認(rèn)為家電股直接受惠內(nèi)地刺激政策，加上目前預(yù)期明年市盈率平均12.2倍，與全球同行存折讓?zhuān)磥?lái)季績(jī)公布一旦理想，估值有望上調(diào)。該行最看好海爾，并給予“增持”評(píng)級(jí)，但將海爾目標(biāo)價(jià)由38港元，降至36港元。
家電板塊走強(qiáng)，澳柯瑪、四川長(zhǎng)虹、漫步者、深康佳A、順威股份漲停。
中信證券研報(bào)指出，2024年7月底的國(guó)補(bǔ)換新催化，中信證券認(rèn)為會(huì)隨著金額/效果/持續(xù)性三個(gè)預(yù)期差，漸次落地而展開(kāi)?；仡?024年8—9月，整體補(bǔ)貼金額高于市場(chǎng)預(yù)期，白電企業(yè)股價(jià)反饋正面。當(dāng)下處于四季度伊始，建議重點(diǎn)關(guān)注：以舊換新渠道覆蓋度、家電銷(xiāo)售拉動(dòng)效應(yīng)的高頻數(shù)據(jù)將對(duì)家電行業(yè)基本面影響顯著。雖然部分先發(fā)區(qū)域，比如湖北、吉林環(huán)比家電銷(xiāo)售改善明顯，但全國(guó)層面上，根據(jù)各省推出節(jié)奏以及經(jīng)銷(xiāo)商覆蓋度，以舊換新拉動(dòng)效應(yīng)仍處在上升爬坡期，預(yù)計(jì)四季度有望實(shí)現(xiàn)全國(guó)層面的更高增速。隨著2024年9月政策的全面鋪開(kāi)（三四線(xiàn)城市政策落地/廠(chǎng)商為小經(jīng)銷(xiāo)商墊資），以及補(bǔ)貼門(mén)檻的降低（不用舊家電/線(xiàn)上直接下單），家電動(dòng)銷(xiāo)有望于四季度進(jìn)一步提速。
8月，商務(wù)部等4部門(mén)印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好家電以舊換新工作的通知》，對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)2級(jí)及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的8類(lèi)家電產(chǎn)品給予補(bǔ)貼。各地積極響應(yīng)，認(rèn)真組織實(shí)施，目前，全國(guó)家電以舊換新申請(qǐng)和購(gòu)買(mǎi)人數(shù)分別突破2000萬(wàn)和1000萬(wàn)人。商務(wù)部全國(guó)家電以舊換新數(shù)據(jù)平臺(tái)顯示，截至10月15日，2066.7萬(wàn)名消費(fèi)者申請(qǐng)，1013.4萬(wàn)名消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)8大類(lèi)家電產(chǎn)品1462.4萬(wàn)臺(tái)，享受131.7億元中央補(bǔ)貼，帶動(dòng)銷(xiāo)售690.9億元。
中信建投證券研報(bào)表示，家電以舊換新政策帶動(dòng)下國(guó)慶市場(chǎng)銷(xiāo)售火熱。從全國(guó)情況看，蘇寧易購(gòu)全國(guó)門(mén)店假期客流同比提升超200%，以舊換新訂單同比增長(zhǎng)132%；京東國(guó)慶假期家電銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)67%。河北、湖北、浙江等省份核心零售渠道增長(zhǎng)翻倍。2024年雙十一即將開(kāi)啟，平臺(tái)電商通過(guò)提前大促日程、與支付行業(yè)以及物流服務(wù)互聯(lián)互通、增加商家扶持政策以及科技創(chuàng)新等途徑以提前爭(zhēng)奪市場(chǎng)流量。
天風(fēng)證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)以舊換新政策正在對(duì)相應(yīng)產(chǎn)品終端零售形成拉動(dòng)：數(shù)據(jù)上來(lái)看，一方面是奧維云網(wǎng)終端零售數(shù)據(jù)上，進(jìn)入9月以來(lái)，線(xiàn)上/線(xiàn)下零售數(shù)據(jù)在白電/黑電/分體式煙灶等品類(lèi)上增速環(huán)比8月均有明顯提升；另一方面是白電行業(yè)的排產(chǎn)數(shù)據(jù)增速開(kāi)始上行，奧維云網(wǎng)給出的10月空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)內(nèi)銷(xiāo)同增8%，而產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)排產(chǎn)預(yù)期也連續(xù)改善，至11月增速轉(zhuǎn)正。因此，后續(xù)隨著線(xiàn)上渠道逐漸接入以舊換新，以及雙十一大促節(jié)點(diǎn)的到來(lái)，國(guó)內(nèi)家電零售數(shù)據(jù)有望持續(xù)保持景氣態(tài)勢(shì)，給家電品牌及上游零部件企業(yè)四季度出貨帶來(lái)彈性。繼續(xù)看好以舊換新投資線(xiàn)路，推薦關(guān)注白電/黑電/廚大電等相關(guān)公司。
華西證券研報(bào)指出，建議關(guān)注家電行業(yè)三個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)。1）高股息：考慮到國(guó)內(nèi)白電行業(yè)發(fā)展進(jìn)入相對(duì)成熟階段，格局相對(duì)穩(wěn)定，相關(guān)龍頭公司增長(zhǎng)穩(wěn)健、現(xiàn)金流穩(wěn)定，具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的分紅策略，同時(shí)部分標(biāo)的估值具有一定性?xún)r(jià)比。2）出口鏈：掃地機(jī)內(nèi)外銷(xiāo)高景氣，高端策略奏效，海外勢(shì)能明顯提升的石頭科技；國(guó)產(chǎn)黑電品牌海外渠道深耕多年，Mini-LED技術(shù)引領(lǐng)內(nèi)資產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化升級(jí)，同時(shí)雙品牌戰(zhàn)略加持下，銷(xiāo)量份額望持續(xù)提升。3）工具：考慮到海外工具渠道去庫(kù)存尾聲，下游渠道有望進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期，美國(guó)降息預(yù)期下地產(chǎn)相關(guān)需求望迎復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)相關(guān)公司有望迎來(lái)收入拐點(diǎn)；長(zhǎng)期看，戶(hù)外動(dòng)力工具鋰電化趨勢(shì)下，相關(guān)鋰電OPE公司份額有望持續(xù)提升。
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