美聯(lián)儲對2025年利率的預(yù)測中值僅為降息50個基點(diǎn)，但加拿大商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會（BCA）預(yù)計(jì)會有更多降息。BCA分析師在一份報(bào)告中稱，通脹很可能低于美聯(lián)儲2025年的預(yù)測，而失業(yè)率可能高于美聯(lián)儲2025年的預(yù)測。他們表示：“因此，將需要超過50個基點(diǎn)的寬松政策?！泵缆?lián)儲預(yù)測到2025年底失業(yè)率為4.3%，“這需要勞動力市場的發(fā)展勢頭有顯著改善，而我們認(rèn)為這種趨勢轉(zhuǎn)變不太可能發(fā)生。”
中國銀河證券表示，美聯(lián)儲對后續(xù)降息節(jié)奏給出的鷹派信號，導(dǎo)致美債收益率和美元指數(shù)顯著回升，黃金價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。我們認(rèn)為特朗普政策對美國未來通脹前景與美聯(lián)儲降息節(jié)奏的影響，已在這次美聯(lián)儲給出的指引中充分體現(xiàn)，目前市場對美聯(lián)儲明年的降息預(yù)期也已達(dá)到了較低的水平。而美聯(lián)儲的鷹派指引更多是對特朗普政策不確定性影響下的預(yù)期管理，在近期美國11月PCE等通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期下，美聯(lián)儲政策利率大概率仍將下行。美聯(lián)儲官員芝加哥聯(lián)儲總裁古爾斯表示盡管美聯(lián)儲立場謹(jǐn)慎，但明年利率仍有可能下降，這將促使全球黃金ETF基金繼續(xù)增加黃金持有量驅(qū)動金價(jià)上漲。此外，特朗普本周呼吁美國國會取消美國政府的債務(wù)上限，結(jié)合特朗普的減稅政策計(jì)劃，未來美國政府債務(wù)規(guī)模與赤字或?qū)⒓铀贁U(kuò)大，從而引發(fā)信用貶值對沖交易刺激金價(jià)上漲。
華爾街聽從來自美聯(lián)儲的信息，他們預(yù)測即使特朗普的貿(mào)易和稅收政策對債市構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，2025年短期美國國債收益率仍然將會下跌。策略師們的預(yù)測基本一致，認(rèn)為對美聯(lián)儲利率政策更為敏感的2年期國債收益率將下降。他們還預(yù)計(jì)，12個月后收益率將比當(dāng)前水平下降至少0.5個百分點(diǎn)。摩根資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)的David Kelly等人表示：“盡管投資者可能會短視地關(guān)注明年降息的速度和幅度，但他們也該退一步想想，美聯(lián)儲在2025年仍處于降息軌道”。
美聯(lián)儲將其2025年年底的聯(lián)邦基金目標(biāo)上調(diào)了0.5個百分點(diǎn)，從而改變了2025年的降息計(jì)劃，而花旗銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲可能會發(fā)現(xiàn)這是一條錯誤的路徑?；ㄆ煦y行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hollenhorst表示，由于美國11月核心個人消費(fèi)通脹環(huán)比增長0.1%，數(shù)據(jù)顯示通脹正在放緩，美聯(lián)儲最終可能會比現(xiàn)在預(yù)期的降息更多。Hollenhorst表示：“在我們的基準(zhǔn)情形下，勞動力市場疲軟導(dǎo)致美聯(lián)儲在接下來的每一次會議上逐次降息?！边@一觀點(diǎn)與市場對美聯(lián)儲1月份暫停降息的預(yù)期有所不同。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“但即使我們預(yù)設(shè)錯誤的同時(shí)失業(yè)率橫盤整理，通脹放緩也足以成為至少在每隔一次政策會議上降息的理由?！?/p>
亞德尼研究公司總裁Ed Yardeni表示，美國會經(jīng)歷所謂的滾動衰退，但不會有全面的經(jīng)濟(jì)衰退，潛在的經(jīng)濟(jì)衰退源已經(jīng)過去了。而如果美聯(lián)儲堅(jiān)持降息，可能只會增加融漲的可能性，進(jìn)而導(dǎo)致一些通脹回升。Yardeni表示，通過觀察經(jīng)濟(jì)可以發(fā)現(xiàn)，在利率為4.75%到5%的情況下，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，保持增長的同時(shí)，失業(yè)率大約是4%，通貨脹下降到2%，所以在他看來美國也許已經(jīng)到了所謂的中性利率。
北京時(shí)間12月19日凌晨，美聯(lián)儲宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)到4.25%至4.50%之間，為美聯(lián)儲自今年9月份以來連續(xù)第三次降息。 美聯(lián)儲決議公布后，當(dāng)日黃金價(jià)格一度大幅下挫，現(xiàn)貨黃金價(jià)格自11月18日以來首次跌破2600美元/盎司，日內(nèi)跌幅超2%；COMEX黃金期貨最低曾觸及2596.7美元/盎司。 “美聯(lián)儲表態(tài)未來的降息路徑將取決于通脹的進(jìn)一步發(fā)展，被市場解讀為‘鷹派降息’，市場對美聯(lián)儲2025年上半年降息預(yù)期減弱。”巨豐投顧高級投資顧問朱華雷在接受記者采訪時(shí)表示，受到美聯(lián)儲降息步伐和節(jié)奏呈現(xiàn)出邊際收縮的影響，黃金價(jià)格一度下挫。 東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞表示，市場此前已經(jīng)對此次降息充分定價(jià)，加之美聯(lián)儲整體表態(tài)偏鷹派，點(diǎn)陣圖隱含的未來降息次數(shù)仍低于市場預(yù)期的意味，以及市場認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)仍將保持韌性，上述因素大幅推升美元和美債利率，進(jìn)而使黃金價(jià)格一度承壓下跌。（證券日報(bào)）
德意志銀行發(fā)布一份關(guān)于本周FOMC會議的報(bào)告，報(bào)告指出，美聯(lián)儲會議強(qiáng)化了我們的基本觀點(diǎn)，即1月會議上的跳過（降息）可能會在2025年變成延長的暫停（降息）。我們繼續(xù)認(rèn)為名義中性利率在3.75%左右，委員會有必要保持相對于該水平的限制性。因此，我們重申我們的觀點(diǎn)，即明年聯(lián)邦基金利率可能保持在4%以上，基本情況是沒有進(jìn)一步降息。報(bào)告還指出，一些美聯(lián)儲參與者已經(jīng)開始將當(dāng)選總統(tǒng)特朗普政策的潛在經(jīng)濟(jì)影響納入他們的預(yù)測，這可能導(dǎo)致2025年和2026年的通脹預(yù)測更高。在勞動力市場方面，鮑威爾將其描述為穩(wěn)固，但指出目前的就業(yè)創(chuàng)造水平低于維持穩(wěn)定失業(yè)率所需的水平。
在美聯(lián)儲做出強(qiáng)硬預(yù)測后，市場預(yù)計(jì)利率將在明年繼續(xù)走高。美國商業(yè)房地產(chǎn)金融委員會執(zhí)行董事麗莎?彭德加斯特表示，到2025年，更高的利率可能會繼續(xù)拖累商業(yè)房地產(chǎn)估值和貸款。彭德加斯特說，在疫情爆發(fā)之前，許多寫字樓、公寓大樓等的房東已經(jīng)習(xí)慣了利率低于4%的貸款，但現(xiàn)在的貸款利率往往接近6%或7%。她說，美聯(lián)儲收緊政策將繼續(xù)限制房地產(chǎn)投資者在推銷他們想要出售的房產(chǎn)時(shí)所能預(yù)期的價(jià)格。
北京時(shí)間19日凌晨，美聯(lián)儲宣布降息25個BP，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間調(diào)降至4.25%~4.5%，符合市場普遍預(yù)期。多家受訪私募認(rèn)為，此次美聯(lián)儲態(tài)度明顯轉(zhuǎn)向鷹派，12月會議表明美聯(lián)儲降息進(jìn)程進(jìn)入新階段，后續(xù)降息節(jié)奏或放緩。私募稱，美聯(lián)儲的轉(zhuǎn)變實(shí)際上成為情緒拐點(diǎn)，帶動全球大類資產(chǎn)調(diào)整；對于非美市場來說，來自外部的流動性約束有所上升。（中國基金報(bào)）
廣發(fā)證券宏觀團(tuán)隊(duì)指出，鮑威爾和SEP（經(jīng)濟(jì)預(yù)測概要）傳達(dá)的信號是比較明確的，即美聯(lián)儲貨幣政策進(jìn)入了新階段：鑒于對增長中樞和通脹中樞的新判斷，中性利率比之前理解的要高。在降息100bp后，政策利率已更接近中性利率水平，雖然這個水平仍具備限制性，但程度已經(jīng)不如之前。因此，美聯(lián)儲從現(xiàn)在開始將采取更謹(jǐn)慎的降息路徑。對于非美市場來說，來自外部的流動性擾動和約束有所回升。
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