鐵路設備行業規模情況預測及分析

    2009-2012年我國將新建鐵路29600公里，年均投資7000億元以上按照此輪鐵路建設的線路圖，2009-2012年我國每年將新建鐵路運營線路5600、6000、8000、10000公里，年均投資額高達7000億元以上，這將全面帶動跌路設備行業的發展。
 
    近年來，全球鐵路設備行業呈穩步發展勢頭，德國西門子、法國阿爾斯通等前五大廠商已占據全球75%的市場份額。中國國內市場上，行業集中度較高，南車集團和北車集團占有整個國內市場95%以上的市場份額。通過引進、吸收，我國鐵路裝備行業逐步縮小與世界同行業的差異，逐步建立起具有自主知識產權的時速350公里以上高速列車技術體系。
 
    鐵路設備行業將進入高增長期。2008年制定的最新鐵路設備采購計劃為，2009年-2012年總計5000億元，平均每年1250億元。根據客貨運輸發展的需要和新建鐵路投產情況，2009、2010年我國計劃安排機車車輛購置投資總額3000億元左右，2011年-2012年鐵路機車車輛的市場規模將達2000億元。
 
    三大塊后勁大
 
    鐵路設備細分行業前景分析：動車組、大功率機車及鐵路配件為主要增長點。
 
    傳統客車增長趨緩，動車組保有量到2010年底要增長六倍左右。未來3年內，我國將建成高速列車客運專線42條，總里程1.3萬公里，時速250公里的線路有5000公里，時速350公里的線路有8000公里。預計到2010年底，全國鐵路營業里程達到9萬公里以上，其中客運專線運營里程將達到7,000公里。預計到2010年動車組保有量將達到1,000列左右。至08年底，我國動車組保有量為176列，尚有六倍的增長空間。
 
    城軌地鐵車輛將進入增長快通道。今明兩年我國需配置大約4000輛新造地鐵車輛，平均每年2000輛。到2015年前后，北京、上海、廣州等22個城市將建設79條城市軌道交通線路，總長2259.84公里，總投資8820.03億元。大功率機車、電力機車成為發展重點。電力機車逐步取代內燃機車將成為趨勢，預計到“十一五”末期，電氣化率將達到45％左右，其承擔的運輸工作量比重將達到80%以上，并盡快實現大功率交流傳動機車國產化。保守估計2009-2012年間大功率機車的采購額將超過1000億元。
 
    選股策略
 
    鐵路產業鏈涵蓋土建、鋪軌、車輛購置和運營四大階段，按照行業受益順序，本輪金融危機以來啟動的大規模鐵路建設將首先惠及鐵路基建相關領域（如鐵路施工和工程機械）的企業以及鐵軌生產企業，鐵路機車設備的采購在工程完工后進行，鐵路運營企業則最后獲益。
 
    從這一輪鐵路建設的時間跨度來看，鐵路設備行業的高景氣周期將延續到2018年前后，行業景氣高點則將在“十二五”期間出現。2009年開始，鐵路客運專線陸續完工通車，而按照規劃，2010-2012年將有多達42條高速鐵路客運專線建成。如前所述，2009-2013年將是機車設備新增需求高增長期，2013年后鐵路設備投資額將穩定在較高水平。其中，高速動車組、大功率機車和城軌車輛的增長前景最為可觀。
 
    1-8月，鐵路車輛購置投資為383.13億元，同比增長18.56%，僅占2009及2010年計劃車輛購置總額的八分之一左右，鐵路基本建設投資較2008年同期則有113.9%的大幅增長。由于鐵道部和鐵路車輛設備生產企業結算時間和收入確認等方面的差異，預計2009年四季度及2010年機車車輛購置的高增長將得到體現。此外，諸如鐵道部的集中采購、大型鐵路項目的獲批或開工等催化劑，將成為行業股價表現的引擎。
 
    目前，鐵路設備行業主要上市公司2009年動態PE均值接近30倍，估值略高，但行業已逐步進入高景氣周期，未來幾年的增長較為確定，有利于逐步化解短期估值偏高的壓力，中長期看仍不失為防御和進攻皆宜的較好選擇。