2017年基金行業市場現狀：區間震蕩仍是基調

　　每年的一季度是基金公司分紅的高峰期，2017年也不例外。資訊數據，2017年以來實施分紅的基金數量有200只，分紅共計212次，分紅總額110.14億元;而2016年同期，基金共計分紅401次，分紅總額591.42億元。與2016年相比，2017年基金分紅次數減少近半，分紅金額大幅下降81.34%。

　　區間震蕩仍是基調

　　新春伊始，基金經理們首先關注到的問題是，資金市場利率的上行或者通俗而言央行的“變相加息”。央行節后首個交易日即調高逆回購和SLF利率，且節后3個交易日均暫停開展公開市場逆回購，貨幣政策收緊的態勢愈加明顯。

　　流動性無疑是影響A股市場走勢的核心變量之一。在流動性“緊箍咒”下，期待中的春季躁動還能實現嗎?對此，公私募基金主流的觀點認為，資金利率的上升客觀上將進一步打壓股市估值，但債市資金的分流過程或引發部分資金配置權益資產，兩相抵消，股市的流動性收緊壓力弱于債市，預計A股仍將維持區間震蕩的格局，不過結構性機會將一直存在。

　　私募基金朱雀投資分析認為，央行變相加息主要動機是防風險去杠桿，調整政策利率有其必要性與合理性，現在將其判斷為開啟加息周期為時尚早。總體上，金融去杠桿的政策基調并沒有太過超預期，市場已經在調整消化中，但通過政策利率的調整在手段上有所超預期，因而市場短期可能需要震蕩整固逐步消化，因此仍然維持原有框架下對市場后續存在修復機會的判斷。短期如果市場出現明顯調整，則將帶來對優質、確定性品種的布局機會，而市場震蕩過程中仍可把握結構性的機會。中期來看，仍需關注貨幣政策轉向中性、金融去杠桿不斷深化過程中可能對市場帶來的不確定性影響。

　　2016-2021年基金業投資行業深度分析及“十三五”發展規劃指導報告表明，短期來看，雖然資金面上不利因素可能使春節后市場存在一定的不確定性，但利空因素的釋放力度會逐漸減弱，影響也會逐漸削弱。一季度經濟增長仍有望延續2016年第四季度的慣性，而且在3月之前，改革紅利仍對市場有所驅動，市場風險偏好仍有可能提升。

　　不過，長信基金首席策略分析師高遠認為，貨幣收緊時期，一般情況下難現牛市基礎，除非企業盈利增速能趨勢性上行，類似于2007年第二、三季度或2013年的創業板，2017年好的情況是震蕩市。

　　與此同時，國際環境的不確定性也是基金經理們較為擔憂的因素。華泰柏瑞基金投資總監方倫煜表示，2017年國際貿易和國際匯兌不確定性因素多，黑天鵝頻出的可能性增加。

　　白酒基金表現突出

　　春節后在資金整體回流帶動下，A股市場延續了節前的上攻走勢，疊加一年一度的兩會對市場做多情緒構成了提振，股指不斷上攻，兩市成交量亦跟隨放大。

　　眾祿基金研究中心統計的數據顯示，2月主動股票型基金凈值平均上漲3.12%，指數型基金凈值平均上漲2.50%，混合型基金凈值平均上漲1.57%，各類基金整體表現均好于前一月。

　　2月以來，基建投資疊加國企混改利好使得新疆板塊傲視群雄，一帶一路戰略定位提升，刺激相關建材、交運等板塊強勁上揚，而大消費板塊迎來久違大漲，白酒、家電均較好。由于白酒板塊近期走勢強勁，跟蹤白酒、鋼鐵指數的基金漲幅明顯居前，最高收益為招商中證白酒的11.16%。

　　來自摩根士丹利華鑫基金的觀點認為，周期板塊的后續走勢仍然樂觀，目前市場對本輪經濟復蘇力度的預期還是較低，隨著宏觀經濟數據的陸續出爐，預計市場的悲觀預期將逐漸修正，從而將在A股市場中有所反映。

　　“2016年年報即將公布，2016年全市場公司整體的業績增速相對于2015年有明顯的提升，陸續公布的年報或對周期性行業和消費類行業有著較好的預期。同時，海外股市不斷地創新高。”中歐基金認為，A股目前的態勢良好，市場大概率仍將保持穩定的態勢。

　　針對未來的投資環境，國投瑞銀安頤多策略基金經理韓海平預計，上半年市場將呈現價值股的結構性行情，下半年白馬成長股可能會有一些投資機會。“當前固定收益和股票市場均表現出結構性市場特征，在定增、新股、股票、貨幣和債券等多策略投資方向下，股債混合型產品表現可能會有所突破。”