2017年債券行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀：我國(guó)信用債券發(fā)行遇冷

　　作為世界第三大債券市場(chǎng)的中國(guó)需要這些資金。根據(jù)德意志銀行上月的報(bào)告，盡管2016年中國(guó)債券市場(chǎng)余額大幅上漲32%，達(dá)到64萬(wàn)億元人民幣(約合9.3萬(wàn)億美元)，但外國(guó)投資者持有的中國(guó)在岸債券占整個(gè)市場(chǎng)的比例卻降至1.3%。資金流入將有助于穩(wěn)定人民幣，并鞏固中國(guó)的外匯儲(chǔ)備。

　　不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在央行穩(wěn)健中性的貨幣政策環(huán)境下，加之金融去杠桿的持續(xù)深化，持續(xù)多年的債券牛市正終結(jié)，債券市場(chǎng)利空因素增加，2017年債市擴(kuò)容速度或大幅降低。

　　我國(guó)信用債券發(fā)行遇冷

　　“2017年又是債市到期兌付的高峰期，將有約5.5萬(wàn)億的信用債到期;除了兌付壓力大外，年初以來(lái)，信用債發(fā)行量急劇萎縮，這一趨勢(shì)恐怕還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，2017年債市的"熱度"會(huì)降不少?！币唤咏O(jiān)管層人士對(duì)記者表示。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年1~2月，銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)發(fā)行的信用債規(guī)模較去年同期都下降過(guò)半，兩大市場(chǎng)信用債總發(fā)行規(guī)模同比大減65.37%。

　　東方金城國(guó)際信用評(píng)估公司首席評(píng)級(jí)總監(jiān)裴永剛對(duì)記者表示，2017年前兩月信用債發(fā)行量下降主要有兩方面原因：一是1~2月資金面整體維持了偏緊的態(tài)勢(shì)，資金成本持續(xù)上行，導(dǎo)致各信用等級(jí)的發(fā)行利率均出現(xiàn)不同程度的上升;二是受資金成本上行影響，推遲或取消發(fā)行的情況有所增加，1~2月共有57只債券推遲或取消發(fā)行，占信用債類債券發(fā)行量的15%，去年同期該比重僅為6.1%。

　　上述原因的背后其實(shí)共同指向一個(gè)問(wèn)題——市場(chǎng)流動(dòng)性被收緊造成資金成本上升。

　　“前兩年市場(chǎng)流動(dòng)性寬松推動(dòng)債市持續(xù)走牛，對(duì)不少發(fā)行主體來(lái)說(shuō)，發(fā)債比向銀行申請(qǐng)貸款更省錢(qián)。但是隨著債市去杠桿和流動(dòng)性收緊等政策風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，發(fā)債的成本優(yōu)勢(shì)不再明顯，不少企業(yè)轉(zhuǎn)而尋求銀行貸款。”北京一券商投行部人士對(duì)記者表示。

　　央行近日公布的2月相關(guān)數(shù)據(jù)也反映出企業(yè)在尋求債券融資或銀行貸款之間的選擇。據(jù)2016-2021年中國(guó)債券行業(yè)市場(chǎng)需求與投資咨詢報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2月企業(yè)債券融資凈減少1073億元，同比多減2458億元，這已是債券融資連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng);與此同時(shí)，企業(yè)貸款新增7314億元。

　　此外，在債券違約風(fēng)險(xiǎn)方面，裴永剛稱，在較為嚴(yán)密防范金融風(fēng)險(xiǎn)背景下，債券市場(chǎng)發(fā)展將趨于穩(wěn)健，再現(xiàn)2016年違約潮的可能性較低，但受需求因素和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩等影響出現(xiàn)新的首次違約主體仍是大概率事件，需防范新的信用風(fēng)險(xiǎn)積聚，如部分中小房地產(chǎn)企業(yè)、地方財(cái)政實(shí)力較弱的區(qū)縣城投公司及投資于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的公司信用風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒂兴┞丁?