酵母行業(yè)特點分析

　　傳統(tǒng)酵母主要運用于烘焙、釀造等工業(yè)，隨著工藝及科技的發(fā)展，酵母行業(yè)逐步步入成熟期，進而衍生出酵母提取物等產(chǎn)品。下面進行酵母行業(yè)特點分析。

　　由于酵母提取物具有增強鮮味、降鹽淡鹽、平衡異味、耐受性強、食品屬性等特點，因此在世界各國得到廣泛的應用，并開始逐步代替?zhèn)鹘y(tǒng)調(diào)味料如雞精味精等，在方便面及料包、醬油、肉制品、食用香精、醬鹵制品等領域中也開始不斷推廣應用。

　　據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)及公司公告數(shù)據(jù)，我國酵母行業(yè) CR3 高達 80%，遠高于啤酒(56%)、醬油(25%)、食醋(22%)及白酒(14%)等其他食品飲料行業(yè)。酵母行業(yè)龍頭安琪酵母不斷加速收割市場份額。

　　酵母上游行業(yè)為甘蔗及甜菜等種植業(yè)，具有生產(chǎn)周期長、周期性明顯等特點，對酵母生產(chǎn)行業(yè)的盈利能力影響較大;酵母及 YE 生產(chǎn)行業(yè)具有資本需求高、技術壁壘高、環(huán)保監(jiān)管嚴等特點，因此行業(yè)進入門檻相對較高，容易形成壟斷性行業(yè);

　　下游行業(yè)主要包括烘焙面食、酒精釀造、調(diào)味料等多個領域，下游需求變動對行業(yè)影響較大，另外下游對接的客戶中有近 81%為工廠等 B 端客戶，因此規(guī)模企業(yè)較為容易掌握議價權，小型工廠生存難度相對較高，這也在一定程度上促使酵母行業(yè)集中度提升。

　　酵母行業(yè)主要原材料為糖蜜，而糖蜜為甜菜及甘蔗的副產(chǎn)品。甘蔗等農(nóng)作物生產(chǎn)周期較長，通常每年 10 月至次年 4 月是榨糖季。同時由于甘蔗種植的宿根性特點，一旦選擇種植甘蔗，宿根可以生長三年，除了第一年投入的生產(chǎn)成本外，后續(xù)兩年生產(chǎn)成本非常低，蔗農(nóng)也較少選擇毀蔗而種植其他作物。

　　因此甘蔗種植面積每增加一次就會影響后續(xù)三年的產(chǎn)量，因此增產(chǎn)通常連續(xù)三年，呈現(xiàn)糖產(chǎn)量"三年增產(chǎn)，三年減產(chǎn)"的周期性規(guī)律。因此糖蜜的價格受到甜菜甘蔗的種植面積以及產(chǎn)量影響，具有一定的周期性波動的特性。糖蜜價格周期性波動對于下游公司的成本承受能力提出較高要求，規(guī)模企業(yè)相對易于存活。

　　從目前銷售結(jié)構(gòu)來看，中國大陸對公司整體營收的貢獻約為 70%，國外市場占比約為 29%。埃及工廠作為安琪進行海外拓張的重要據(jù)點，隨著酵母及酵母提取物(YE)項目的正式投產(chǎn)，我們預計將會帶動海外市場進一步開拓。