2019年一季度全國餐飲收入同比增長9.6%達10644億元,餐飲市場規模首次在第一季度實現突破萬億元。其中,3月份,全國餐飲收入3393億元,同比增長9.5%。
根據國家統計局發布的2020年一季度社會經濟發展狀況顯示,2020年1-3月,全國餐飲收入6026億元,同比大幅下跌44.3%。3月份,全國餐飲收入1832億元,同比大幅下跌46.8%。
截止 2020 年 6 月中旬,食品飲料指數以 15%的年度漲幅領跑絕大多數行業。從結構表現來看,板塊內部行情分化顯著,子行業食品和調味品漲幅分別達到 41%和 32%,超額收益明顯。
本周白酒板塊受媒體文章影響,疊加 4 月以來持續上漲行業估值提升明顯,獲利盤較多引發回調。從基本面來看,當前茅臺動銷基本恢復,批價已提升至 2500+,打款發貨配額已經到 8 月,預計中秋國慶旺季批價繼續上行,供需兩旺下全年營收利潤增速仍然穩健。
我們預計 Q2 茅五汾仍穩健增長,老窖今世緣古井等環比明顯恢復,下半年全面向好,當前板塊估值雖然有所上升,但對應行業格局優化,集中度提升具備其合理性。長期來看,產業向好,強者恒強,趨勢不改,無懼調整,建議優配瀘五茅汾,加配古井今世緣順鑫。
本周上證綜指下跌 5.00%,滬深 300 下跌 4.39%,食品飲料板塊下跌 2.05%,強于上證綜指和滬深 300。食品飲料各子板塊中,白酒下跌 2.97%,啤酒上漲 2.21%,其它酒類下跌 4.13%,軟飲料下跌 0.72%,葡萄酒下跌 3.25%,黃酒下跌 5.77%,肉制品上漲 7.60%,調味發酵品下跌 0.16%,乳品下跌 1.01%,食品綜合下跌 2.28%。
白酒、乳業、調味品、肉制品、休閑零食等細分行業的收入增速和利潤增速即便略低于前值,相比于其他行業,無論是漲幅還是持續時間的表現,都優于大多數的其他行業。
站在目前時點展望,在居民收入提高,城市化進程仍在繼續,消費升級仍未止步的情況下,我們依然看好食品飲料行業的中長期表現,這可能就是“男神”行業的特質。
穩定的需求表現是食品飲料行業取得超額收益的核心原因之一,2020Q1 板塊整體的收入和凈利潤同比增速分別為 0.21%和-0.66%,在疫情沖擊下仍然維持穩健。
本文來源:報告大廳
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