食品飲料板塊再創新高 市場預期向好

　　今年以來，市場對消費板塊一直保持看好，食品飲料也是多家機構關注的重點領域。數據顯示，截至今年二季度末，基金在二季度新進增持了59只食品飲料個股，占行業內成份股比例達60.20%。

　　7月以來，食品飲料板塊再次走出乘風破浪的趨勢，估值不斷再創新高，關于是否產生泡沫這個問題也一直困擾著資本市場。

　　二季度業績最為確定的食品飲料得到市場的關注，增量資金持續流入，同時也帶動了股價的持續上漲。市場對大消費預期向好，食品飲料成為主流資金看好的行業。

　　本周SW食品飲料上漲6.37%，滬深300上漲3.85%，板塊整體呈上漲趨勢。分子行業看，本周啤酒行業上漲1.56%，白酒行業上漲5.88%，肉制品行業上漲6.56%，食品綜合行業上漲7.32%，調味發酵品行業上漲8.69%，乳品行業上漲8.69%。

　　高端方面，業績受疫情較大。業績分化將成為次高端白酒今年中報的關鍵詞，但同時伴隨業績風險在中報季集中釋放，次高端企業有望逐季環比改善，21年業績有望實現反彈。堅定推薦今世緣、口子窖，關注水井坊、洋河及舍得。

　　乳制品板塊各企業Q2或迎來業績改善。建議關注低溫奶板塊公司，巴氏奶市場處于成長期，重點推薦低溫占比高、并購模式差異化擴展的新乳業，區域乳企龍頭燕塘乳業以及當前巴氏奶龍頭光明乳業。低溫酸奶方面，建議繼續關注伊利股份和蒙牛乳業的邊際變化。

　　奶粉下跌值得重點關注，邏輯需要持續驗證。在本土化方面更具優勢的高端化國產品牌，在執行力較強的銷售團隊、更具消費者教育意義的銷售模式加持下，將逐步打開高端市場，逐步實現國產替代。繼續堅定看好中國飛鶴、澳優。

　　啤酒行業二季度銷量回暖，結構升級邏輯逐步兌現。二季度啤酒行業持續恢復，4-6月銷量分別同比上升7.5%/14.6%/7.6%。我們認為結構升級邏輯正逐步兌現，未來隨著結構升級的持續推進，行業價值將不斷提升，建議積極關注啤酒行業，推薦產品結構良好的青島啤酒、重慶啤酒和珠江啤酒。