工程機械表現(xiàn)較好 市場需求復(fù)蘇

　　上周機械指數(shù)上漲2.72%，強于創(chuàng)業(yè)板指(1.93%)、上證指數(shù)(1.96%)和滬深300(2.36%)。

　　上周工程機械Ⅲ(中信)(4.53%)、光伏設(shè)備(中信)(3.19%)、工業(yè)機器人及工控系統(tǒng)(中信)(3.16%)等子行業(yè)表現(xiàn)居前;船舶制造(中信)(-1.18%)、鐵路交通設(shè)備(中信)(-0.13%)表現(xiàn)較差。

　　上周大多數(shù)標的滬(深)股通持股占比有所提升，其中埃斯頓(2.81%)、浙江鼎力(1.69%)提升較為明顯。

　　2020年9月，共計銷售各類挖掘機產(chǎn)品26034臺，YOY+64.8%。國內(nèi)市場銷量22598臺，YOY+71.4%。大、中、小挖銷量分別為3123/6311/13164臺，YOY+52.5%/+106.4%/+63.0%。

　　9月絕大多數(shù)地區(qū)雨季結(jié)束，房建需求復(fù)蘇，小挖占比回升至58.3%。2020年1-9月專項債(去除土儲和棚改)累計發(fā)行3450.24億元，YOY+199.1%;9月單月發(fā)行3450.24億元，YOY+86.5%。

　　基建與房地產(chǎn)施工量的提升將進一步支撐下半年工程機械銷量的增長。建議繼續(xù)重點關(guān)注三一重工(600031.SH)、建設(shè)機械(600984.SH)、中聯(lián)重科(000157.SZ)。

　　國產(chǎn)設(shè)備高端化疊加產(chǎn)品升級，建議關(guān)注通用減速機投資機會。我國不斷向“制造業(yè)強國”邁進，國產(chǎn)設(shè)備高端化是長期趨勢。設(shè)備行業(yè)對于電機、減速機等重要零部件的要求日益提高，從而導(dǎo)致了三四線減速機小廠的客戶不斷向內(nèi)資一流品牌和外資龍頭遷移。

　　從中長期來看，未來國產(chǎn)中高端減速機需求將持續(xù)提升。另一方面，齒輪減速機具有組合靈活、運行穩(wěn)定、承載功率范圍大的特點，將逐步替代蝸輪蝸桿減速機，有能力生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)齒輪減速機的一線品牌有望受益。