中國機械工業生產遭受沖擊 龍頭公司份額繼續擴大

　　工程機械市場比較集中，主要在歐美、日本、澳大利亞這樣的發達市場。中國之外挖機銷售30萬臺，其中3/4來自于發達國家，所以要想趕超必須在發達國家實現趕超。歐美之后，是亞太和印度這些區域。

　　中國機械工業生產遭受沖擊

　　2020年全年中國機械工業增加值增速同比增長6%，比一季度、上半年和前三季度分別回升25、7.5和2.2個百分點，高于全年全國工業和制造業增加值增速3.2和2.6個百分點，并超出年初預期。中國機械行業運行景氣回升。

　　受疫情影響，年初中國機械工業生產遭受巨大沖擊，3月份開始生產經營秩序逐步恢復，二季度經濟運行回穩的態勢更加明朗，進入三季度后各項經濟指標大幅回升，四季度延續了穩步向好的趨勢，其工業增加值、營業收入與利潤總額增速均超過預期。

　　中國機械工業主要涉及的5個國民經濟行業大類中，電氣機械和器材制造業同比增長8.9%、汽車制造業同比增長6.6%、 2019-2024年中國畜牧業機械行業競爭格局及投資風險分析報告指出，專用設備制造業同比增長6.3%、通用設備制造業同比增長5.1%、儀器儀表制造業同比增長3.4%。

　　2020年初受疫情影響，中國機械工業重點監測的120種主要產品生產大幅下降，1-2月僅2種產品產量實現增長。此后隨著復工復產的推進與企業生產的恢復，產品產量實現增長的品種數不斷增加。全年產量增長的產品有62種，占比超過半數，達到了51.7%。

　　投資類產品市場恢復快于消費類產品。具體看，一是得益于基建投資與能源建設項目的啟動，工程機械、載重車、發電和輸變電設備產品生產快速復蘇并保持穩定增長;二是在利好政策的帶動下農業機械生產觸底回升;三是與物流、環保和智能制造相關的產品生產逐步加快;四是下半年汽車市場開始恢復，全年產銷量跌幅明顯收窄;五是進入四季度后量大面廣的通用型產品生產基本恢復。

　　中國機械行業運行景氣回升。中國機械工業景氣指數的編制涵蓋生產、投資、外貿、經濟效益等多個維度，綜合反映機械工業的運行情況。受疫情沖擊，2月份中國機械工業景氣指數下降至70.36，此后持續回升，11月重回臨界值之上，12月機械工業景氣指數為101.4，反映出年末中國機械工業行業運行已回升至景氣區間之內。

　　龍頭公司份額繼續擴大

　　12月核心零部件廠商挖機油缸排產同比大幅增長40%以上，排產量創年內新高，顯示下游挖機需求旺盛持續。國產龍頭主機廠三一單月市占率超33%再創新高，累計市占率27%;國產第二名徐工累計市占率16%;海外龍頭累計市占率10%。

　　目前，挖機行業集中度逐年不斷提升，截止2020年11月，CR4、CR8分別為65.39%、82.64%。行業集中度逐步提高，并向頭部企業集聚的現象明顯，強者恒強效應突出。

　　從國產替代看，今年以來，中國制造全球供給替代明顯，產業鏈的完整性和穩定性優勢凸顯，逐漸承接了歐美日等國的訂單，替代進口的進程日益加速。例如，工程機械領域，三一重工、徐工機械等國內主機廠加速取代外資主機廠的歷史地位，恒立液壓、艾迪精密逐步取代KYB、川崎重工、力士樂等傳統液壓件品牌。國產強勢崛起，外資品牌(日系和韓系等)一路下行。

　　工程機械行業已經從增量市場轉化為存量市場，存量市場博弈中，龍頭企業將依靠產品本身優勢(性能、服務等)+供應鏈優勢(規模效應，更低成本，議價能力強)+資金優勢(有資本投資研發)，不斷搶占市占率，且依靠創新驅動，建立更深的品牌護城河，經過價格戰洗牌后，行業格局更加優化，強者恒強，剩者為王。

　　展望2021年，國內加大促內循環及海外市場需求復蘇，挖掘機和汽車起重機將在高位繼續實現穩步增長，后周期工程機械品種需求仍十分強勁，企業市場份額和業績彈性將會再度提升，龍頭企業股價和市值有望持續向好。