姚振華兵困中山，寶能還能造好醬油嗎？

  近兩年因為新冠疫情的原因，不定多處地區(qū)爆發(fā)疫情影響民生生活，生活必需品的調(diào)味品成為人們比囤的物資，其中醬油在調(diào)味品中貢獻主力。曾經(jīng)醬油是姚振華視為的另一個重要產(chǎn)業(yè)，通過年報數(shù)據(jù)看到業(yè)務(wù)和收入都同比下滑。去年10月，寶能系流動性危機爆發(fā)，寶能的醬油將何去何從呢?

  醬油曾被姚振華視為汽車之外另一重要產(chǎn)業(yè)，如今他嘗到的只有苦澀。2021年，調(diào)味品業(yè)務(wù)收入、銷量雙雙下降，讓中炬高新(24.880, 0.15, 0.61%)陷入新的困境。更重要的是，控股股東中山潤田受寶能系流動性危機的影響，短期難以走出，78億定增擴產(chǎn)難以推進，或讓中炬高新失去繼續(xù)做大的最好時機。

  2021年原材料及包材漲價和疫情，席卷了整個調(diào)味品行業(yè)，海天味業(yè)(88.520, 0.32, 0.36%)、李錦記及恒順醋業(yè)(10.130, 0.20, 2.01%)等企業(yè)的調(diào)價，也只能短期內(nèi)稍稍緩解壓力。

  醬油老二中炬高新日前交出的2021年業(yè)績，同樣深受上游原材料端、疫情等影響，以至于不增收也難增利。去年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入51.16億元、歸母凈利潤7.42億元，收入規(guī)模微降0.15%，但歸母凈利潤大降16.63%，為近年來罕見。據(jù)年報，公司調(diào)味品業(yè)務(wù)收入45.65億元，較上年下降7.41%，毛利率33.08%，同比減少4.99個百分點。調(diào)味品業(yè)務(wù)是公司頂梁柱，貢獻了公司總營收的90.26%。核心企業(yè)美味鮮，實現(xiàn)收入46.18億元，同比下降7.24%。

  期內(nèi)，同時，調(diào)味品產(chǎn)量、銷量分別為66.8萬噸、66.9萬噸，較上年分別減少4.2%和4.23%。在調(diào)味品業(yè)務(wù)中，醬油產(chǎn)品一直是收入貢獻主力，去年實現(xiàn)收入28.27億元，同比減少9.48%。下行的趨勢仍在持續(xù)，今年一季度，公司醬油收入7.52億元，同比減少1.13%，食用油業(yè)務(wù)降幅更是超過20%。相比其他調(diào)味品企業(yè)，公司的優(yōu)勢在于還有非主營業(yè)務(wù)幫襯。去年，園區(qū)及房地產(chǎn)開發(fā)運營、皮帶輪及汽車摩托車配件業(yè)務(wù)收入4.1億元、0.78億元，同比分別增長369.08%和53.11%，但規(guī)模小實難以救贖調(diào)味品主業(yè)。

  去年10月，寶能系流動性危機爆發(fā)。按照當(dāng)時中炬高新的披露，寶能集團流動性資金缺口約200億元，中山潤田債務(wù)違約29.75億元。姚振華自己都要處置資產(chǎn)艱難度日，對中炬高新的注資自然無暇顧及。多年前，姚振華在寶萬之爭中全身而退，如今兵困中山。