《上海證券報(bào)》：中國(guó)的順差情結(jié)應(yīng)該結(jié)束了

  中國(guó)2007年的貿(mào)易順差超過(guò)了2000億美元，成為世界上最大的貿(mào)易順差國(guó)。這應(yīng)該在大家的意料之中。從上世紀(jì)90年代至今，除了1993年，每年我們都出現(xiàn)貿(mào)易順差。而美國(guó)的情況卻相反，2006年其貿(mào)易逆差就已經(jīng)到了7500多億美元。30多年來(lái)，除了極個(gè)別年份，美國(guó)每年都是貿(mào)易逆差，而中國(guó)現(xiàn)在是美國(guó)最大的貿(mào)易逆差來(lái)源國(guó)。

　　在中國(guó)現(xiàn)行的結(jié)售匯制度下，企業(yè)取得的美元順差，最后會(huì)變成國(guó)家的外匯儲(chǔ)備，現(xiàn)在中國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額已經(jīng)超過(guò)1.5萬(wàn)億美元，也是世界第一。

　　近兩年，由于擔(dān)心通貨膨脹壓力，我們?cè)噲D通過(guò)增加進(jìn)口等手段來(lái)減少順差，可是，貿(mào)易順差反而繼續(xù)創(chuàng)出新高。同時(shí)，美國(guó)出于政治和選舉周期的考量，經(jīng)常對(duì)中國(guó)的匯率制度橫加指責(zé)，認(rèn)為人民幣對(duì)美元低匯率是美國(guó)巨額貿(mào)易逆差的原因?？墒牵绹?guó)的逆差也是不斷刷新紀(jì)錄。

　　這是很有意思的現(xiàn)象。盡管兩國(guó)都表示減少自己的貿(mào)易差額，但實(shí)際上都減不下來(lái)。除了其他原因外，心理上不愿意減也許是不可忽視的因素。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)外貿(mào)企業(yè)和部門，無(wú)不把創(chuàng)匯，也就是爭(zhēng)取順差，作為自己的工作中心和目標(biāo)，而普通老百姓也喜歡順差，至少覺得順差怎么都比逆差好，因?yàn)轫槻畋砻魑覀冑嵙送鈬?guó)人的錢，而且出口還可以增加GDP。美國(guó)人靠逆差日子過(guò)得很不錯(cuò)，也不好意思大聲嚷嚷要削減逆差。

　　其實(shí)，順差并不表明就占了別人的便宜，得到了什么好處，也許它的危害更大一些；而逆差也與吃虧無(wú)關(guān)，或許還占了別人的便宜呢。以中美兩國(guó)為例：中國(guó)一方是順差，美國(guó)是逆差，就相當(dāng)于中國(guó)凈拿了美元，而沒有拿到美國(guó)的產(chǎn)品；美國(guó)則是凈拿了中國(guó)的產(chǎn)品，而沒有拿到人民幣。商品可以立即被消費(fèi)，滿足人們的愿望；美元說(shuō)到底只是一些紙片，它不能被消費(fèi)。美國(guó)人用紙片就換到了自己需要的東西，用老百姓的說(shuō)法，這是空手套白狼。

　　當(dāng)我們?nèi)〉眠@些紙片后，就要運(yùn)用它們。所有的美元，最終都要回到自己的發(fā)行國(guó)，也就是美國(guó)去。美元回到美國(guó)去，有幾種方式。

　　一是我們?nèi)ッ绹?guó)留學(xué)、旅游、探親，我們就要用人民幣換美元，這些美元就回到了美國(guó)。

　　二是我們從美國(guó)進(jìn)口商品，要花掉一部分美元。可是，也許因?yàn)槲覀儠簳r(shí)不需要很多美國(guó)的商品，我們自己差不多都能產(chǎn)；也許因?yàn)閷?duì)方暫時(shí)不愿意賣給我們，所以，用于進(jìn)口美國(guó)產(chǎn)品的外匯儲(chǔ)備花費(fèi)并不多。

　　三是，有時(shí)候，中國(guó)的企業(yè)會(huì)收購(gòu)美國(guó)的企業(yè)，要用美元。很多人以為收購(gòu)美國(guó)企業(yè)是很光榮，很賺錢的事。其實(shí)，并不盡然。一個(gè)企業(yè)合理的售價(jià)，應(yīng)該是其未來(lái)每年收益現(xiàn)值的和。假如美國(guó)人不賣，繼續(xù)經(jīng)營(yíng)多年，他能獲得的收益折算成現(xiàn)值，也只是我們支付給他的價(jià)格；如果他出售，他就立即得到了這么多的價(jià)值，而不必再辛苦多年了。除非這個(gè)企業(yè)到了我們手里脫胎換骨，我們就沒有占到任何好處，可是，脫胎換骨談何容易。

　　四是投資于國(guó)外的股票市場(chǎng)。去年我國(guó)成立了外匯投資公司，將一部分外匯儲(chǔ)備投資于股票市場(chǎng)。鑒于股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)巨大，投資宜謹(jǐn)慎，這一部分資金也只占全部外匯儲(chǔ)備的很小比例。

　　所以，我們外匯儲(chǔ)備的最大部分，都用于購(gòu)買了美國(guó)的國(guó)債。美國(guó)的財(cái)政支出龐大，除了提供國(guó)防、公共安全外，養(yǎng)老、醫(yī)療和失業(yè)保險(xiǎn)支出規(guī)模也相當(dāng)大，而其財(cái)政收入?yún)s受到諸多的約束，因此，美國(guó)年年都有巨大的財(cái)政赤字。要彌補(bǔ)這些赤字，就要發(fā)行國(guó)債，向國(guó)民借錢，購(gòu)買國(guó)債的錢，只能來(lái)自居民消費(fèi)后的儲(chǔ)蓄。然而，正是因?yàn)槊绹?guó)的社會(huì)保障水平高，一般人并不需要儲(chǔ)蓄，美國(guó)人的個(gè)人儲(chǔ)蓄率非常低，只有不到5%。所以，靠美國(guó)人自己是不能維持這么大的國(guó)債規(guī)模的。怎么辦？

　　恰好，中國(guó)和日本等國(guó)家，對(duì)美國(guó)有大量的貿(mào)易順差，手里有大量美元，而其他渠道花掉的又很有限，加之美國(guó)國(guó)債是以美國(guó)政府信譽(yù)為擔(dān)保的，屬于比較安全的投資。因此，我們的外匯儲(chǔ)備，最后都轉(zhuǎn)化成了美國(guó)的國(guó)債。
　　雖然購(gòu)買美國(guó)國(guó)債有收益，可這個(gè)收益只有不到3%。這個(gè)收益率相當(dāng)?shù)停绻紤]到機(jī)會(huì)成本，也就是把這些外匯儲(chǔ)備換成人民幣在國(guó)內(nèi)投資的收益，購(gòu)買美國(guó)國(guó)債實(shí)際上是虧損的。

　　所以，無(wú)論從任何角度運(yùn)用美元外匯儲(chǔ)備，我們都沒有占到很多便宜。
　　而美國(guó)卻相反，因?yàn)榭梢杂米约喊l(fā)行的貨幣交換到需要的商品，美國(guó)就不必再自己生產(chǎn)這些產(chǎn)品，比如美國(guó)早就不再生產(chǎn)電視、計(jì)算器、牛仔褲，要知道這些東西都是美國(guó)人發(fā)明的，是美國(guó)的民族產(chǎn)品啊。正是因?yàn)槊绹?guó)不再生產(chǎn)這些東西，它就把資源投入到自己最拿手、最具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)上去，這些產(chǎn)業(yè)就會(huì)做大做強(qiáng)，比如微軟、輝瑞制藥、波音飛機(jī)等。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大，不能不說(shuō)有貿(mào)易逆差的功勞。美國(guó)人不但沒有因?yàn)橘Q(mào)易逆差吃虧，還得到了某些好處。
城里的白領(lǐng)們時(shí)間寶貴，每天都在樓下小商店買早餐吃，可是店主人并不購(gòu)買他們的東西，于是，他們就對(duì)這個(gè)店主有一個(gè)貿(mào)易逆差，可是他們并沒有吃虧。貿(mào)易逆差和吃虧不是一回事。