動力煤現貨價格跳躍式上漲 政策依然是后續(xù)行情的關鍵

　　數據顯示，前8個月煤炭產量同比下降將近10%。截至8月底，全國煤炭累計退出產能1.5億噸。根據以往觀察，煤炭運價指數通常領先于煤炭價格兩周左右，而伴隨著電廠需求回落，煤炭價格也會相應下跌。而今年與往年不同，盡管海運費8月10日就從高點開始回落，電廠日耗量也在8月下旬隨著高溫天氣的結束呈現下降趨勢，但此時煤炭價格并未受到影響，不但沒有下跌反而節(jié)節(jié)攀升。

　　一個很重要的原因是電廠日耗雖然開始下降，但夏季以來電廠庫存水平持續(xù)偏低，特別是8月16—21日近一周時間，六大發(fā)電集團煤炭庫存不足1000萬噸，遠低于安全保供警戒線，部分電廠如浙電、上電、大唐存煤可用天數不足8天，庫存告急，采購較為剛性，盡管此時距離高溫天氣結束也僅剩一周左右，但電廠補庫存意愿較強，價格敏感度較低。

　　因發(fā)運量偏低，環(huán)渤海（2816.11，-4.750，-0.17%）港口庫存持續(xù)低于往年，秦皇島港自去年12月降至500萬噸后再也沒有恢復到這一水平，整個夏季徘徊在300萬噸左右，9月初更是跌破250萬噸。低庫存使得港口錨地船舶數量居高不下，8月上旬以來，秦皇島港錨地船舶數量持續(xù)在60艘左右，黃驊港錨地船舶數量在90—110艘之間，遠高于去年同期，且補庫因素也進一步推升了北方港口地區(qū)的現貨價格。

　　據了解，9月中旬秦皇島港錨地船舶依然在50艘以上，黃驊港船舶在80艘以上，港口船舶滯期現象依然嚴重。預計未來一段時間，港口庫存依然難以大幅回升，主要是坑口存煤有限，一方面是限產政策，另一方面是今年北方地區(qū)塊煤銷售情況較好，不少坑口煤出來后直接走北方地銷，未來北方取暖用煤進入熱銷期后，末煤量會有所增加，但整個供應量能否大幅回升還需要進一步觀察未來先進產能企業(yè)的開工情況。

　　政策依然是后續(xù)行情的關鍵

　　與需求逐漸回落相背離的是，坑口、港口存煤持續(xù)偏低，對應報價不斷攀升，北方港口已經完全處于賣方市場狀態(tài)。動力煤價格指數CCI5500由8月10日的470元/噸繼續(xù)上漲，8月底接近510元/噸，9月7日該指數已經突破550元/噸。每周近乎20元/噸的漲幅，令現貨市場人士瞠目。榆林、內蒙古部分地區(qū)坑口又重現綿延數十公里的拉煤車，不少貿易商驚呼又重新體會到了煤炭黃金十年時期的感覺。9月14日發(fā)布的最新一期環(huán)渤海動力煤價格指數報收于 537元/噸，比前一報告期上漲了22元/噸，這一漲幅繼續(xù)刷新2010年10月價格指數發(fā)布以來的單周最大漲幅紀錄。至此該指數價格較年初371元/噸上漲了166元/噸，累計漲幅達到44.7%。部分指標的煤種，因供應量偏低，實際港口平倉價已經達到580元/噸。

　　今年大部分時間煤炭行情圍繞供給側改革展開，壓縮過剩產能、調結構、總量控制，嚴格執(zhí)行276個工作日制度，使得上半年煤炭供應持續(xù)偏緊，中小企業(yè)資金緊張復工困難，春季因港口坑口煤價倒掛，煤企發(fā)運積極性不高，港口庫存大幅低于往年，后期疊加了夏季用煤高峰后，供給進一步緊張，造成煤價飆升的格局。

　　9 月8日，國家發(fā)改委專項煤炭會議落幕，而《穩(wěn)定煤炭供應、抑制煤價過快上漲預案》的發(fā)布，否定了此前市場傳聞的放開276個工作日制度，明確了第一批74 家先進產能企業(yè)，建立三級響應機制，預案中提出“先進產能”煤礦月度產量調整不能突破330天產能，年度產量不突破276天產能，意味著煤炭月度產量波動將增大，但全年的產量仍將以276天標準執(zhí)行，等于是對原有政策的細化，而非一刀切式的放開。符合先進產能標準的大型現代化煤礦將自愿承擔穩(wěn)定煤炭市場調節(jié)供應總量的任務，在市場供應偏緊時按要求增加產量，在市場供應寬松時按要求減少產量。

　　預案發(fā)布后，動力煤期貨價格深幅下跌調整，大幅貼水于現貨價格，因對未來需求存在疑問，且需要觀察政策的效果及影響力，因此期貨市場先于現貨市場進入冷靜期。

　　另一方面，此輪現貨煤價上升，除供給側改革因素外，汽運煤成本增加，也令貿易商堅定了調價的意愿。8月18日交通運輸部與公安部聯合印發(fā)《整治公路貨車違法超限超載行為專項行動方案》，公路貨運車輛超限超載認定標準已經確定，標準規(guī)定一輛全掛貨車最多裝載49噸貨物，重載遠途汽運煤將受到嚴格控制，單車運量減少，但運費因汽柴油價格回升，不降反增，預計噸煤汽運成本將提高20—30元。

　　四季度進口量不會激增

　　據相關數據顯示，8月我國進口煤炭2659萬噸，環(huán)比增加538萬噸，增幅25.37%，同比增加910萬噸，增幅52.03%。1—8月我國進口煤炭 15574萬噸，同比增加12.37%。今年由于澳洲煤、印尼煤報價普遍提升，進口價格優(yōu)勢并不明顯，相比于期貨價格進口煤僅在5月底到6月短暫出現過 20元/噸左右的貼水，激發(fā)部分進口量。目前CCI進口指數報價555元/噸，貼水于期貨價格約57元/噸，與南方港口的下水煤報價相比優(yōu)勢也不明顯，未來四個月進口量不會激增。去年后四個月累計進口量6500萬噸，預計今年仍將持平，全年進口維持在2.2億噸左右。未來幾個月煤炭供應仍以北方下水煤為主導，考慮到1701合約以后南方港口升水取消，進口煤對于盤面的影響將進一步弱化。

　　值得注意的是，目前現貨市場報價雖高，但成交量明顯呈回落趨勢，部分坑口報價提高后，拉煤車顯著減少，貿易商高位囤貨意愿減弱。

　　煤炭是關系國計民生的行業(yè)，其發(fā)展動態(tài)都有著“牽一發(fā)而動全身”的效應。而面對當前的改革形勢，如何結合行業(yè)不同的特點，采取相對應的措施，打好供給側改革這場仗，是個任重而道遠的命題。更多相關行業(yè)資訊分析請查閱由中國報告大廳發(fā)布的煤炭行業(yè)市場調查分析報告。