洋快餐逐漸本土化 餐飲行業投資謹慎難點多

　　餐飲行業已經成為國務院消費升級的重點行業之一。中國餐飲業在近幾年行業結構變革、企業不斷洗牌的基礎上，創新發展，成為傳統生活性服務業中向現代服務業轉型的排頭兵。2017年餐飲行業投資形勢如何？我們具體來分析一下。

　　雖然餐飲行業投資門檻不高，但連鎖餐飲仍具有較高的管理門檻，在門店運營、供應鏈整合、人才培訓等方面都需要精細化管理，難以像打造一些新興互聯網企業那樣一蹴而就，需要一步步扎實地前進。

　　餐飲企業往往規模較小，規范程度差，資產證券化率低導致流通變現渠道較少。

　　中國餐飲市場規模早在2015年就突破3萬億大關。數據顯示，2016年1~11月，全國餐飲收入32447億元，同比增長11%。

　　在龐大的市場、較高的行業增速以及互聯網的影響下，中國本土餐飲品牌發展經歷了幾次調整。在新常態下，餐飲業保持了穩定的發展勢頭。中國餐飲業經過近三年調整，供給側改革成效初顯。從去年下半年開始，基本上恢復到正常水平，收入呈現兩位數環比增長，在社會消費品零售總額中占比超過10%， 2016年中國餐飲收入預計將達3.4萬億-3.5萬億元。

　　在本土品牌經歷并購整合的同時，曾經的“洋快餐”也在逐漸本土化。

　　為何曾經的“洋快餐”會選擇出售部分資產？國內本土的餐飲行業發展今年會有哪些新變化？在資本爭議不斷的餐飲行業，投資人現在對餐飲行業又持什么樣的態度？

　　洋快餐重組并購不斷

　　2016年可稱之為住宿餐飲業的資本運作年，并購、重組、戰略投資層出不窮。

　　麥當勞和百勝中國尋找戰略投資者，無疑是年度最令人矚目的餐飲資本事件。2016年9月，百勝中國接受春華資本和螞蟻金服4.6億美元的戰略投資，同年11月百勝中國以獨立公司的身份在紐約證券交易所上市交易，正式單飛。麥當勞中國2016年3月也宣布要引入戰略投資者，迄今最終交易消息還未落地。去年7月海底撈借助旗下子公司頤海國際控股有限公司在香港上市，邁出了進軍資本市場的步伐。有數據顯示，2016年上半年，餐飲行業獲得融資的公司達28家，總融資金額超過900億元。

　　知名品牌牽手投資機構的消息在2016年也十分密集。2016年3月新希望宣布以2.98億元收購嘉和一品中央廚房業務資產。同年9月弘毅投資控股的港股上市公司百福控股發布公告稱收購和合谷60%的股權。再加上真功夫上線門店眾籌項目、西貝實施員工持股、山東凱瑞和北京旺順閣等知名餐企正式開放加盟，實際上也都是餐企在尋求與民間資本聯手發展。

　　對于國內投資機構而言，收購海外成熟的餐飲品牌，一方面可以滿足多元化經營業務的戰略需求，另一方面也可以引入全球知名品牌在消費、零售領域成熟的運營和管理經驗。

　　本土餐飲品牌新變化

　　國外餐飲品牌在國內的發展逐漸由“外”而“內”變化，搭上互聯網思維的本土餐飲品牌的發展也并非一帆風順。總的來看，2016年并購整合是餐飲行業的關鍵詞。本土餐飲品牌也正在發生一些新變化。

　　有數據顯示，2016年上半年餐飲行業獲得融資的公司達28家，總融資金額超過900億元。雖然2016年全年餐飲行業融資尚未有確切數據，但業內投資人總的感覺是：餐飲業沒有前幾年那么容易獲得融資了。

　　從2013年開始，“互聯網餐飲”席卷投資圈。其中，以賣煎餅為主業的黃太吉和以賣牛腩為主的雕爺牛腩為代表。成立于2012年的黃太吉多次獲得融資，估值一度高達12億元。不過，2016年9月，被譽為“互聯網餐飲鼻祖”的黃太吉被曝大量工廠店關閉，商家集體出走。與此同時，另一家以“互聯網餐飲”著稱的公司雕爺牛腩業績也較巔峰期下降了近4/5。定位“輕奢餐”的雕爺牛腩同樣成立于2012年。

　　第一波搭著“互聯網餐飲”旗號的本土餐飲品牌部分泡沫已經開始破滅。呂文浩表示，中國龐大的餐飲消費市場對于資本無疑具有充分的吸引力，但作為發展相對成熟且充分競爭的市場，其集中度相比其他行業非常低且細分領域眾多。王小龍則表示，連鎖餐飲行業還遠未達到市場飽和進行整合的階段。

　　如果說三年前消費者還認為互聯網餐飲是新鮮事物，有業內人士認為，2016年之后，將無傳統餐飲和互聯網餐飲的區別。

　　具體來看，2016年獲得融資的行業典型公司包括好色派沙拉、遇見小面、宋小菜、小恒水餃。這四家企業均獲得最少2000萬元的投資，宋小菜更是獲得8515萬元的A+輪融資。從獲得融資的企業來看，單品品牌在標準化、模式化方面擁有較大的競爭力，且投資者對于創業項目的團隊能力、運營能力極其看中。如今，投資者更加愿意投資已經實現盈利，并擁有獨立資源的創業項目。

　　對此，王小龍認為，國內餐飲行業正在經歷四個方面變化：

　　一是品類方面，中式快餐快速崛起。中國飲食文化博大精深，菜品豐富多彩，口味千變萬化，更加適合中國消費者的飲食習慣。越來越多的地方傳統菜品通過連鎖化方式經營得到消費者的認可，如主打西安特色小吃肉夾饃的“西少爺”和主打重慶特色面條的“遇見小面”的高速成長就是很好的例子。

　　二是企業家方面。弘毅投資發現越來越多高素質人才不斷涌入餐飲行業，他們為這個行業注入新的想法，積極推動餐飲行業的發展。西少爺的孟兵是西安交大的高材生，畢業后曾在百度、騰訊擔任工程師，遇見小面的孟奇是香港科技大學的碩士研究生。

　　三是產品標準化方面，中式餐飲借鑒了西式餐飲標準化高、操作流程簡便的優點，充分發揮中央廚房的作用，盡量減少門店處理的環節，在保留口味的前提下大幅提高了產品可復制性。

　　四是利用移動互聯創新方面，近年來餐飲企業充分利用移動互聯網，餐飲消費需求的即時性、碎片性、社交性被進一步放大，品牌知名度及影響力可以在較低資金投入和較快時間內建立。同時，運用互聯網思維的品牌營銷和門店運營管理變得更加直接和高效，原有的管理半徑和經驗積累可以得到有效彌補。

　　餐飲行業投資三大門檻

　　盡管餐飲行業市場龐大，增長速度較高，但相比于其他行業，投資者對餐飲的投資依然偏謹慎態度。典型的案例包括真功夫、大娘水餃、一茶一坐、俏江南等餐飲連鎖，均獲得資本青睞，但后續多遭遇管理、運營等成長的天花板。弘毅投資在2016年買下港股紡織行業上市公司理文手袋（后更名為百福控股），通過該平臺控股型投資中式快餐連鎖品牌和合谷、西少爺，然后又參股投資餐飲品牌遇見小面。王小龍認為，市場上專門投資餐飲的機構并不多，主要是有三個難點。

　　一是雖然餐飲行業進入的資金門檻不高，但連鎖餐飲仍具有較高的管理門檻，在門店運營、供應鏈整合、人才培訓等方面都需要精細化管理，難以像打造一些新興互聯網企業那樣一蹴而就，需要一步步扎實地前進。這對投資人提出了較高的要求，需要投資人在餐飲行業具備深入的行業認知和耐心，精準把握行業趨勢，熟悉企業在不同發展階段面臨的情況，在業內建立深厚的人脈關系，聚攏行業中最專業的管理人才，從而提高投資效率和成功率。

　　二是餐飲企業往往規模較小，規范程度差，資產證券化率低導致流通變現渠道較少。

　　三是由于餐飲行業的低門檻，餐飲創業者水平參差不齊。即使部分企業產品過硬并且具備了一定品牌影響力，在做到一定規模后也會面臨各種各樣的發展瓶頸。弘毅投資認為主要有兩大瓶頸。一是資金的瓶頸，連鎖餐飲的快速發展在開拓門店、升級門店系統、招募優秀人才等方面存在大量資金需求，不借助外部資金，依靠自有資金會嚴重制約企業發展速度。二是管理的瓶頸，連鎖餐飲對精細化運營要求較高，門店數量達到一定體量后需要一套完善的管理體系，絕大部分餐飲創業者缺乏管理大型企業的經驗，在企業發展到一定體量后往往不知所措。

　　呂文浩則認為，對于餐飲行業投資，關鍵是要篩選出能夠掌握C端，也即能把握消費演化趨勢、深度挖掘并匹配消費者需求的標的公司，同時對于不同發展階段的標的也要有所區分，初創期項目更需要關注其市場定位、品牌營銷和渠道推廣模式，能否精準切入消費者需求從而樹立品牌認可度，形成相對穩定的盈利模式；而相對成熟期的項目則更需要關注品牌維護與規模效應，在資本的催化下能否維持消費者對品牌的依賴，并實現成規模的整合與復制。

　　據中國報告大廳發布的餐飲行業分析及市場研究報告顯示，隨著國際知名餐飲企業的不斷涌進，對我國餐飲業的經營理念、服務質量標準、文化氛圍、飲食結構、從業人員素質要求等產生了深刻影響。可以預見，未來我國餐飲行業競爭局面激烈仍將維持。