2018年化工市場觸5年新低后大幅反彈,化工指數由年初618點上升至年末的833點,整體上升了215點。基礎化工行業與國民經濟關系緊密,我們一般從“衣、食、住、行”四大方面分析主要下游為紡織業、農業、房地產、汽車交通等行業。以下對無機化工行業趨勢分析。
無機化工行業趨勢分析,從化學工業以及各主要板塊的PPI指數走勢來看,在2017年10月份達到高點之后,已經連續4個月出現下滑,預計行業PPI有整體向下的趨勢。無機化工行業分析指出,從2016年開始的上行區間中,由于之前大多數化工品的價格基數較低,且在供給側改革和環保政策的雙重推動之下,供給明顯收縮,導致行業整體呈現了較長的景氣周期。但從2017年 10 月份之后,在下游需求增速較低的整體環境下,大多數化工品經過長時間的價格上調,已經處于高位,繼續向上的空間有限,因此行業整體PPI逐漸呈現出下行趨勢。
化工行業及主要板塊的PPI走勢情況(單位:%)
化工行業的各大下游除了汽車下滑明顯,以及農業處于底部以外,基本下游行業處于緩慢增長或者持續復蘇的階段,未來將對化工品的需求形成較為有力的支撐。在供需格局逐步改善的情況下,行業景氣度逐步恢復將是未來2年內的主基調。從四大方向來分析無機化工行業趨勢。
一體化:沿著產業鏈的擴張。無機化工行業趨勢分析,一體化主要是縱向一體化,即沿著產業鏈方向進行擴張。一體化的優勢在于提高整個產業鏈的運行效率和下游產品的競爭能力,同時豐富公司的產品線。較低的一體化是進入門檻較低的上下游,一般是購買上游的原材料進行向上一體化,高端的一體化是進入門檻較高的上下游,一般需要通過技術突破或者外延并購來實現。從行業生命周期來看,較低水平的一體化主要發生在行業的成長和成熟階段,較高水平的一體化發生在行業的成熟和衰退階段,公司進入新的產品領域,代表企業如巴斯夫等。
平臺化:基于優勢的相關多元化。無機化工行業趨勢分析,是企業在已有產品的資源或者技術優勢上進行的產品的相關多元化。相關多元化它可以是基于相關多元化產品擁有共同的上游原料,也可以是基于相同的技術優勢。從行業生命周期來看,平臺化與較高水平的一體化相似,主要發生在行業的成熟或衰退期,公司需要通過多元化產品增強公司盈利能力,提高抗風險能力,代表企業如臺塑等。
集聚化:分久必合的集中度提高。無機化工行業趨勢分析,每當行業發展進入成長期,行業中相關企業數量增多,市場供給極快增長。行業的供給過剩一般會導致行業產品利潤下滑,行業企業競爭加劇,成本落后的企業得到淘汰。集聚化,是供給過剩、價格下行的必然趨勢。集中度的提高,可以使得龍頭企業通過調整自身生產保證產品的盈利能力,與上下游爭奪議價權,代表企業如英力士等。
高端化:進入新的行業萌芽期。無機化工行業趨勢分析,是企業優化產品結構,進入高附加值的產品領域。從行業生命周期來看,一旦企業發展到成熟或者衰退階段,企業的生存環境就會變差,而行業處于萌芽或者成長階段,企業的生存環境相對較好,對于一個企業的來說,最好的產品結構應該是擁有各類行業生命周期的產品,通過高端化戰略進入新的盈利性強的萌芽行業或細分子行業,有利于保證企業的高盈利能力。企業高端化的途徑,主要也是技術突破和外延并購兩種,代表企業如三菱化學。
綜合來看,無機化工行業趨勢預計化工市場2018年將呈現整體上漲態勢,但上漲速度較2018年會有所放緩。從走勢上看,預計2018年上半年將在一輪反彈之后再次出現放緩或小幅下跌態勢,三季度有望回升至較高區間,具體來看,2018年化工商品指數BPI高點將在三季度達到950點左右,推漲的主要板塊將來自于有機化工板塊,低點將在6-8月份達到850點左右。