資產(chǎn)管理行業(yè)分析

　　資產(chǎn)管理從廣義上來說，是指投資者將資產(chǎn)投資于相關(guān)市場的行為和過程，既可以是投資者管理自己的資產(chǎn)，也可以是受托人管理他人的資產(chǎn)。隨著貨幣供給加速和中國居民財富積累，中國資產(chǎn)管理行業(yè)擁有近百萬 億元規(guī)模。以下對資產(chǎn)管理行業(yè)分析。

　　2017-2022年中國媒體資產(chǎn)管理系統(tǒng)行業(yè)發(fā)展前景分析及發(fā)展策略研究報告表明，資金來源機構(gòu)為產(chǎn)業(yè)上游機構(gòu)，以銀行為典型代表，主要利用客戶渠道吸納資金;投資管理機構(gòu)為中下游機構(gòu)，以基金為典型代表，主要負責資金具體運作管理，實現(xiàn)收益;通道機構(gòu)處于產(chǎn)業(yè)下游，以券商為代表，為銀行等其他機構(gòu)提供交易便利。

　　目前，中國從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的機構(gòu)包括銀行、基金、信托、券商、保險等金融機構(gòu)。2012年末，整個資產(chǎn)管理行業(yè)26萬億元的管理規(guī)模中，信托、保險資管、銀行理財三足鼎立，各自的規(guī)模均超過7萬億元;基金和券商資管規(guī)模相對較小，分別為3.62億和1.89億元。從發(fā)展速度看，銀行理財和信托快速增長，過去5年的復(fù)合增長率分別超過70%和50%;券商資管增速最快，復(fù)合增長率達74.65%;保險資產(chǎn)穩(wěn)步增長，復(fù)合增長率達20.44%;基金業(yè)受近幾年股市低迷的影響，發(fā)展較為遲緩，復(fù)合增長率僅為1.99%。

　　中國資產(chǎn)管理行業(yè)在短時期內(nèi)取得了輝煌成績，但與成熟市場相比差距仍然較大，主要表現(xiàn)在以下幾方面：

　　一是規(guī)模占GDP的比重偏低。歐美國家的資產(chǎn)管理規(guī)模通常占GDP的60%左右，雖然“失去的二十年”導(dǎo)致日本的資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)不斷縮水，但其規(guī)模占GDP的比重仍保持在7%以上。目前，中國的這一比值僅為2.17%，這表明中國的資產(chǎn)管理行業(yè)尚處于初始階段，而未來保持快速增長的概率較高，發(fā)展空間仍很廣闊。

　　二是品種過少。當前，我國多層次的資本市場尚未建立。雖然投資者出于“負利率”隱憂而對理財和資產(chǎn)管理產(chǎn)品的需求較大，但市場中的可投品種很有限。除了傳統(tǒng)的股票、債券、基金和貨幣市場產(chǎn)品之外，衍生工具、大宗商品及另類投資產(chǎn)品乏善可陳，而后幾類投資產(chǎn)品恰恰與傳統(tǒng)投資的相關(guān)性較低，因而能夠分散投資組合風險。由于缺乏有效對沖工具的投資，對客戶而言，投資本質(zhì)上成為一種“賭博”。

　　三是服務(wù)不足。在中國，資產(chǎn)管理常被稱為“代客理財”，客戶購買的銀行理財產(chǎn)品通常僅包含簡單的風險測評，而并未考慮不同投資群體的差異化特征，其投資策略和標的資產(chǎn)也缺乏透明度，往往難以滿足客戶的理財目標。反之，成熟市場的資產(chǎn)管理更注重“差異化服務(wù)”理念，它會依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和委托人的收益目標、風險偏好、限制條件等因素，為客戶量身定做組合方案，并進行實時監(jiān)控和調(diào)整，從而實現(xiàn)委托投資效用最大化。

　　伴隨國民經(jīng)濟的持續(xù)快速成長，新興市場國家資產(chǎn)管理領(lǐng)域保持了快速發(fā)展。其中，亞洲資產(chǎn)管理業(yè)規(guī)模年均增長率高達25%，拉丁美洲為20%，中東和非洲為10%，日本和澳大利亞為8%，歐洲為7%，北美洲則僅有6%。從市場份額看，美國在全球市場中幾乎占據(jù)半壁江山，歐洲占比約為30%，亞洲占比約為12%。由此可見，當前歐美市場仍是主要的資金聚集地。不過，市場普遍預(yù)計，未來幾年新興市場的管理資產(chǎn)規(guī)模占比有望突破25%。