資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

　　資產(chǎn)管理是指對動產(chǎn)、不動產(chǎn)、股權(quán)、債權(quán)、其它財產(chǎn)權(quán)和資產(chǎn)組合進(jìn)行委托管理、運用和處分，以達(dá)到保存、創(chuàng)造財富等目的的綜合金融服務(wù)。以下是資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：

　　2007年之前，資產(chǎn)管理行業(yè)主要以公募基金為主導(dǎo)，其業(yè)務(wù)本質(zhì)依然是“受人之托，代客理財”，投資標(biāo)的以標(biāo)準(zhǔn)化的權(quán)益市場和債券市場為主，產(chǎn)品類型以股票型基金和偏股混合型基金為主。截至2007年底，股票型基金與偏股混合型基金規(guī)模之和約為2.59萬億，占基金行業(yè)總體規(guī)模比為79.29%。

　　由于債券市場規(guī)模有限，基金行業(yè)主要受權(quán)益市場影響，2006-2007年權(quán)益牛市帶動以基金為主的資產(chǎn)管理行業(yè)迅速發(fā)展，甚至出現(xiàn)產(chǎn)品供不應(yīng)求的現(xiàn)象。

　　資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀顯示，2008年股災(zāi)之后，資產(chǎn)管理各子行業(yè)逐漸興起并發(fā)展，基金行業(yè)一家獨大的市場格局逐步結(jié)束。2010年初央行采取“差別準(zhǔn)備金率”和“限貸令”對前期擴張過快的銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，特別是政府融資平臺和地產(chǎn)項目，此后銀行借助信托通道，繞道表外“非標(biāo)”進(jìn)行信貸擴張，銀信合作迅速興起，銀行理財和信托規(guī)模同步上漲。

　　此外，居民財富增長保險規(guī)模不斷擴大；IPO的財富效應(yīng)吸引大量PE基金進(jìn)入擬上市公司市場。在此階段，資產(chǎn)管理行業(yè)外延逐步延伸，從傳統(tǒng)意義上的“資產(chǎn)管理”向具有“通道”性質(zhì)的產(chǎn)品延伸，資產(chǎn)管理行業(yè)在企業(yè)融資端形成對傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的功能替代，信托機構(gòu)牌照優(yōu)勢明顯。

　　資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀指出，2012年下半年開始，資產(chǎn)管理行業(yè)監(jiān)管步入一輪放松大潮，行業(yè)門檻解除、牌照資源逐步放開，各類資管子行業(yè)之間的競合關(guān)系更加充分，行業(yè)創(chuàng)新不斷。不同類型的資產(chǎn)管理機構(gòu)蓬勃發(fā)展，機構(gòu)數(shù)量也大大增加。截止2015年底，資產(chǎn)管理行業(yè)總規(guī)模已接近百萬億（含通道和重復(fù)計算）。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，不同類型、不同策略、不同標(biāo)的、不同風(fēng)險偏好特征的資管產(chǎn)品多樣化發(fā)展，資管產(chǎn)業(yè)鏈上游的產(chǎn)品供給從數(shù)量到質(zhì)量均有顯著提升。

　　在此階段銀行理財憑借明顯的渠道優(yōu)勢迅速發(fā)展，資產(chǎn)管理行業(yè)負(fù)債端擴張對于銀行的依賴程度不斷提高，形成理財一家獨大的市場格局。

　　資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀顯示，2017年3月29日到4月12日，銀監(jiān)會罕見兩周連發(fā)7文，主要整治“三違”“三套利”“四不當(dāng)”等銀行業(yè)市場亂象，旨在彌補監(jiān)管短板，加強監(jiān)管效能，督促銀行業(yè)做好風(fēng)險防控與管理。銀行業(yè)監(jiān)管逐步收緊正在波及整個資管行業(yè)，各個資管機構(gòu)應(yīng)該重新思考資產(chǎn)管理的本質(zhì)，整頓業(yè)務(wù)架構(gòu)，不斷轉(zhuǎn)型，最終回歸本質(zhì)。

　　本輪監(jiān)管的強化，從表象上看是針對銀行同業(yè)過快發(fā)展的問題，但實際上是針對以商業(yè)銀行為核心的整體資產(chǎn)管理行業(yè)，自上而下對行業(yè)規(guī)則全面梳理和重新制定。

　　資產(chǎn)管理行業(yè)的快速發(fā)展一方面積累了諸多成果，有助于金融體系的繁榮穩(wěn)定，在國民經(jīng)濟和金融市場扮演著極其重要的角色，另一方面高速發(fā)展的背后也積累了一些結(jié)構(gòu)上的問題，例如分業(yè)監(jiān)管規(guī)則和高度交叉的業(yè)務(wù)發(fā)展模式不匹配，行業(yè)同質(zhì)化發(fā)展傾向有增無減，產(chǎn)品存在大量期限錯配、“剛兌”的情況，違規(guī)運用杠桿放大風(fēng)險的現(xiàn)象層出不窮，資本節(jié)約型的表外業(yè)務(wù)風(fēng)險積累。本輪監(jiān)管正是針對這些潛在的問題進(jìn)行疏導(dǎo)，從而防范風(fēng)險擴大后發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。