2016年我國(guó)工程機(jī)械上市公司上半年業(yè)績(jī)預(yù)告分析：與去年持平

　　進(jìn)入8月份，工程機(jī)械上市公司即將迎來(lái)半年報(bào)的密集披露期，在已經(jīng)發(fā)布2016半年度業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，中聯(lián)重科（000157.SZ）預(yù)計(jì)虧損8億-8.7億元，徐工機(jī)械（000425.SZ）預(yù)計(jì)盈利1.2億-1.4億元，柳工機(jī)械（000528.SZ）預(yù)計(jì)盈利1000萬(wàn)-3000萬(wàn)元，山推股份（000680.SZ）預(yù)計(jì)盈利約1000萬(wàn)-1500萬(wàn)元；不過(guò)，三一重工（600031.SH）暫未披露上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。

　　今年一季度，挖掘機(jī)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的逆勢(shì)反彈為沉寂已久的工程機(jī)械行業(yè)注入了新氣象，行業(yè)處在復(fù)蘇態(tài)勢(shì)中的說(shuō)法不絕于耳。但是，當(dāng)4月挖掘機(jī)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)再現(xiàn)疲軟時(shí)，大家才不得不承認(rèn)，對(duì)于工程機(jī)械企業(yè)來(lái)說(shuō)，下行壓力尚未解除。

　　早在2008年，美國(guó)次貸危機(jī)蔓延至全球，中國(guó)啟動(dòng)了4萬(wàn)億的大規(guī)模刺激計(jì)劃，基礎(chǔ)設(shè)施及房地產(chǎn)的大規(guī)模投資帶動(dòng)了對(duì)工程機(jī)械的需求；接下來(lái)就是國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能，并且在這一波投資浪潮中收獲頗豐。

　　伴隨大規(guī)模投資的退卻，2011年底以來(lái)，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的工程機(jī)械行業(yè)開(kāi)始了近五年時(shí)間的深度調(diào)整，產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存積壓、應(yīng)收賬款增加成為整個(gè)行業(yè)的通病，突出表現(xiàn)就是企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)“雙下降”。

　　一家國(guó)資背景的工程機(jī)械企業(yè)人士向界面新聞?dòng)浾咛峁┑臄?shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)保有量巨大，以裝載機(jī)和挖掘機(jī)為例，其保有量已經(jīng)分別達(dá)到170萬(wàn)臺(tái)和140萬(wàn)臺(tái)。

　　該人士向界面新聞?dòng)浾咛峁┑牧硪唤M數(shù)據(jù)則顯示，由于下游的房地產(chǎn)新建項(xiàng)目增速減緩，目前社會(huì)保有的工程機(jī)械普遍面臨開(kāi)工率不足的問(wèn)題，綜合開(kāi)工率僅在30%左右，按此計(jì)算，裝載機(jī)及挖掘機(jī)開(kāi)工的開(kāi)工數(shù)量分別僅有幾十萬(wàn)臺(tái)，大量的工程機(jī)械仍處于停工狀態(tài)。

　　“上半年的行情已經(jīng)是最近五年來(lái)最好的了，”三一集團(tuán)副總裁賀東東稱(chēng)，“今年前三個(gè)月市場(chǎng)有所回升，但是后三個(gè)月又出現(xiàn)了下滑，所以上半年與去年同期持平。”

　　“工程機(jī)械行業(yè)長(zhǎng)期需求仍疲軟。但是從2016年一季度的表現(xiàn)來(lái)看，已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)；但是由于前期工程機(jī)械信用銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)張，一定程度上透支了未來(lái)需求，短期內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力仍然很大?！币晃粡氖鹿こ虣C(jī)械債券研究的人士在經(jīng)過(guò)調(diào)研后向界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)道。

　　根據(jù)賀東東的判斷，目前行業(yè)的下滑勢(shì)頭基本上已經(jīng)被遏制，今年很有可能是工程機(jī)械市場(chǎng)觸底的一年。

　　“從宏觀(guān)層面看，并沒(méi)有特別的因素來(lái)支撐工程機(jī)械反彈式增長(zhǎng)，所以下滑勢(shì)頭止住之后，不太可能出現(xiàn)反彈，今后幾年將維持一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)?！辟R東東說(shuō)。

　　區(qū)別于前幾年動(dòng)輒20%、甚至30%以上的年增長(zhǎng)率，工程機(jī)械市場(chǎng)進(jìn)入了新常態(tài)，“可能要更多的考慮宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)等大環(huán)境因素，”他說(shuō)，“特別要考慮到工程機(jī)械的主要下游領(lǐng)域房地產(chǎn)及基建投資的情況?！?

　　數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)投資在今年1月走出V型態(tài)勢(shì)后開(kāi)始趨緩，上半年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投同比名義增長(zhǎng)6.1%，但是由于去庫(kù)存仍然是房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的主基調(diào)，房地產(chǎn)投資難以出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。

　　另一方面，相比制造業(yè)投資低迷和房地產(chǎn)投資放緩，基礎(chǔ)設(shè)施投資雖然增速迅猛，上半年同比增長(zhǎng)20.9%，但由于受投資回報(bào)率和地方融資能力等因素制約，基礎(chǔ)設(shè)施投資的長(zhǎng)期對(duì)沖能力仍然難以為繼。

　　賀東東認(rèn)為，在宏觀(guān)因素不支持市場(chǎng)反彈的情況下，工程機(jī)械企業(yè)更應(yīng)該主動(dòng)意識(shí)到，過(guò)去高速增長(zhǎng)的日子已經(jīng)一去不復(fù)返。即使出現(xiàn)反彈或者恢復(fù)性增長(zhǎng)也是在常規(guī)增速框架下的。

　　工程機(jī)械行業(yè)的“新常態(tài)”令市場(chǎng)的所有參與者都感到壓力。界面新聞?dòng)浾攉@得的數(shù)據(jù)顯示，目前全球裝載機(jī)、挖掘機(jī)需求分別為每年28萬(wàn)臺(tái)、34萬(wàn)臺(tái)，但是僅中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)裝載機(jī)及挖掘機(jī)的產(chǎn)量就已經(jīng)分別超過(guò)50萬(wàn)臺(tái)，行業(yè)供求矛盾突出。在某種程度上說(shuō)，即使全球其他工程機(jī)械企業(yè)全部停產(chǎn)，中國(guó)的產(chǎn)能也是過(guò)剩的。

　　不過(guò)，即使在最壞的時(shí)候，工程機(jī)械仍然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。例如前幾年，大型挖掘機(jī)行情掉得非常厲害，但是小型挖掘機(jī)相對(duì)好一些，原因就在于前者的下游集中在煤礦等采礦業(yè)，大宗原材料價(jià)格下跌煤礦開(kāi)采回落；而后者受益于新農(nóng)村建設(shè)、小型市政工程等的需求。

　　相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的“小機(jī)會(huì)”，工程機(jī)械企業(yè)更愿意將目光瞄準(zhǔn)國(guó)外的“大機(jī)會(huì)”。

　　“這幾年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下滑很厲害，但是三一在海外的銷(xiāo)售一直在增加，目前三一的海外銷(xiāo)售收入占比已經(jīng)達(dá)到44%左右?！辟R東東表示，三一的重要戰(zhàn)略就是國(guó)際化，之所以堅(jiān)定的奉行國(guó)際化戰(zhàn)略，是因?yàn)槭袌?chǎng)越是覆蓋全球的，其產(chǎn)品抵抗單一區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，三一重工2011年海外營(yíng)業(yè)收入為34.25億元，占總營(yíng)業(yè)收入的7.5%，2015年海外營(yíng)業(yè)收入為100.3億元，占比升至44.2%。

　　徐工機(jī)械和柳工機(jī)械也在擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)。徐工機(jī)械2011年海外營(yíng)業(yè)收入為42.1億元，占比13.4%，2015年這兩項(xiàng)數(shù)字分別為31.5億元和18.9%；柳工2011年海外營(yíng)業(yè)收入21.1億元，占比11.8%，2015這兩項(xiàng)數(shù)字分別為21億元和31.6%。

　　中聯(lián)重科的中聯(lián)重科數(shù)據(jù)則路徑不同。2011年其海外營(yíng)業(yè)收入為22.3億元，占比4.87%，2015年這兩項(xiàng)數(shù)字分別為25.5億元和12.3%。顯然，中聯(lián)重科的發(fā)展更偏重于國(guó)內(nèi)新業(yè)務(wù)的拓展，例如環(huán)境產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)機(jī)械。

　　在賀東東看來(lái)，海外市場(chǎng)是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的?！皻W美發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)已經(jīng)比較成熟，該市場(chǎng)每年的銷(xiāo)售額都很穩(wěn)定，增量非常小，競(jìng)爭(zhēng)格局基本確定，所以并不見(jiàn)得有很大的吸引力；相比而言，發(fā)展中國(guó)家則是一個(gè)增長(zhǎng)很快的市場(chǎng)，但是企業(yè)面對(duì)的投資風(fēng)險(xiǎn)也非常高。三一的全球化必須是全面的布局，這樣會(huì)形成風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制?！?

　　舉例來(lái)說(shuō)，“金磚國(guó)家”巴西是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械海外投資的重要目標(biāo)國(guó)之一，2012年，世界銀行曾預(yù)測(cè)，未來(lái)巴西每年新增基礎(chǔ)設(shè)施投資將達(dá)到200億-360億美元，將為工程機(jī)械帶來(lái)巨大的機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，由于近兩年巴西本國(guó)的政治因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)社會(huì)動(dòng)蕩，巴西貨幣雷亞爾兌美元匯率持續(xù)走低，給眾多工程機(jī)械企業(yè)帶來(lái)慘重?fù)p失。一方面，原本建廠(chǎng)時(shí)是借款美元進(jìn)行投資，由于雷亞爾貶值，需要更多的雷亞爾兌換成美元才能進(jìn)行還款；另一方面，巴西本國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，對(duì)工程機(jī)械需求自然不佳。更多最新工程機(jī)械行業(yè)分析信息請(qǐng)查閱中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2016-2021年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》。

　　目前，三一在美國(guó)、印度、德國(guó)、巴西等國(guó)設(shè)有研發(fā)機(jī)構(gòu)和工廠(chǎng)，并在100余個(gè)國(guó)家進(jìn)行銷(xiāo)售。

　　“很多工程機(jī)械的龍頭企業(yè)在積極做轉(zhuǎn)型，例如三一、中聯(lián)，預(yù)計(jì)今年除工程機(jī)械外的其他板塊，例如環(huán)衛(wèi)機(jī)械、風(fēng)電機(jī)械及海外銷(xiāo)售方面能夠?qū)ζ髽I(yè)收入及利潤(rùn)形成較好的支撐?！鄙鲜鰝芯咳耸肯蚪缑嫘侣?dòng)浾哒f(shuō)道。