午后玻璃基板概念異動拉升，帝爾激光直線拉升大漲10%，雷曼光電、三超新材、德龍激光、沃格光電等快速跟漲。
東吳證券研報指出，玻璃行業(yè)持續(xù)低盈利下供給持續(xù)縮減，行業(yè)供需矛盾得到階段性緩解。價格低位震蕩，反彈空間和持續(xù)性受限于終端需求強(qiáng)度。中期供需再平衡仍需觀察產(chǎn)能進(jìn)一步出清的幅度和節(jié)奏，四季度到明年一季度是觀察在產(chǎn)高成本產(chǎn)線停產(chǎn)冷修情況的重要窗口期。浮法玻璃龍頭享有硅砂等資源等中長期成本優(yōu)勢，享受超額利潤，有望受益于行業(yè)產(chǎn)能的出清，疊加光伏玻璃等多元業(yè)務(wù)的成長性。
12月17日日間盤，國內(nèi)商品期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，玻璃主力合約領(lǐng)漲。華聯(lián)期貨表示，近期玻璃市場供需維持弱平衡狀態(tài)，庫存呈小幅波動，不過生產(chǎn)利潤持續(xù)修復(fù)下供應(yīng)趨穩(wěn)，淡季需求轉(zhuǎn)弱，廠家仍面臨累庫壓力；盤面來看，遠(yuǎn)月合約受國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向提振，近期地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)令市場對明年需求增量釋放存在預(yù)期。（上證報）
杰富瑞發(fā)表報告指，福耀玻璃業(yè)績再次勝預(yù)期，第二季毛利率較去年同期上升2.8個百分點至37.7%，資本支出錄得14億元。上半年平均售價按年上升8.3%。在業(yè)績公布后的分析師電話會議上，管理層預(yù)計全年中國和全球汽車銷量將分別按年增長4%和1%，相對于年初預(yù)估為4%和3%。同時預(yù)期未來幾年平均售價按年增6至7%。隨著更多成本節(jié)約措施的實施，利潤率仍有提升空間。富瑞上調(diào)2024和2025年盈利預(yù)測分別至76和109億元，以反映更樂觀的利潤率前景。該行認(rèn)為，福耀玻璃的盈利上升周期尚未過半，估計2023至2025年凈利潤年復(fù)合增長率為32%，重申“買入”評級，目標(biāo)價為70港元。
瑞銀發(fā)表研報指，福耀玻璃今年上半年非通用會計準(zhǔn)則營收增長強(qiáng)勁，主要由于其全球市場份額持續(xù)增長；銷售組合的高附加價值產(chǎn)品比例提高，預(yù)計汽車玻璃平均售價按年增長8%。該行亦指，雖然今年第二季度海運(yùn)運(yùn)價錄得上漲，惟福耀玻璃的利潤率仍有所改善，主要由于原材料(純堿)價格下跌；內(nèi)地產(chǎn)能利用率較高；高附加價值產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)不斷提升。該行預(yù)計，福耀玻璃在其銷售及平均售價上升的推動下，將可維持穩(wěn)健的盈利增長。至于公司在中國及美國擴(kuò)大汽車玻璃產(chǎn)能的舉動，將令其行業(yè)地位進(jìn)一步提升。另外，隨汽車玻璃功能不斷升級，全玻璃車頂、鍍膜玻璃等高附加價值產(chǎn)品的滲透率亦將顯著上升。瑞銀亦預(yù)期，福耀玻璃在未來有機(jī)會雇用更多的美國員工，并提高他們的工資水平。若公司將美國員工的工資提高25%，預(yù)計將拖累公司2025財年的凈利潤下跌約3%。該行將福耀玻璃目標(biāo)價由57港元上調(diào)至58港元，維持“買入”評級。
摩根大通發(fā)表報告指出，包括美國國土安全部及美國國稅局在內(nèi)的多個執(zhí)法機(jī)構(gòu)，于當(dāng)?shù)貢r間7月26日搜查福耀玻璃于美國俄亥俄州的全資附屬福耀美國及其他27個地點(與福耀玻璃無關(guān))，而福耀美國并非該調(diào)查的目標(biāo)，并于當(dāng)日已恢復(fù)生產(chǎn)。該行相信，有關(guān)事件的影響有限，惟受消息影響，股價可能下跌，建議可趁股價疲弱進(jìn)行吸納。福耀玻璃將于8月6日發(fā)布業(yè)績。該行認(rèn)為，福耀玻璃仍是其所覆蓋的中國汽車零件企業(yè)中的首選股，因看好公司透過增加市場份額(由目前的30%至35%，未來五年內(nèi)潛在提高至超過40% )，以及隨著大型天窗玻璃的采用，每輛車玻璃含量和價值的增加，相信公司可提高收入增長。該行料其全年的毛利穩(wěn)定，并有上升趨勢。該行看好福耀玻璃全球汽車玻璃市場的領(lǐng)導(dǎo)地位，料可受惠于電動車和先進(jìn)駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)在汽車產(chǎn)業(yè)的滲透率上升，帶來高附加值及更高的單車銷量。該行維持對其“增持”評級，目標(biāo)價為50港元。
福耀玻璃(03606.HK)強(qiáng)調(diào)福耀美國主要是配合美國政府機(jī)構(gòu)針對一間第三方勞務(wù)服務(wù)公司正在進(jìn)行的調(diào)查工作。中銀國際的研究報告指，福耀美國俄亥俄工廠是福耀在美國的汽車玻璃生產(chǎn)基地，現(xiàn)總產(chǎn)能約550萬套。2023年福耀美國收入56億元人民幣，純利為4.94億元人民幣。剔除浮法玻璃的少量外銷部分，估計福耀美國俄亥俄工廠汽車玻璃出貨量約420萬片，收入貢獻(xiàn)40多億元人民幣，占福耀整體收入不到15%。該行認(rèn)為，關(guān)于福耀美國工廠被美國聯(lián)邦機(jī)構(gòu)調(diào)查的官方回應(yīng)有利于緩解周末投資者的擔(dān)憂情緒。盡管這一事件可能擾動短期股價，但認(rèn)為公司基本面保持穩(wěn)健向好。中銀國際維持買入評級及目標(biāo)價55港元，并建議投資者關(guān)注在八月上旬公布的次季業(yè)績。
A股福耀玻璃盤中跌5.10%，現(xiàn)報44.85元。全資子公司福耀美國接受美國政府機(jī)構(gòu)的上門搜查。福耀美國并非調(diào)查目標(biāo)，目前生產(chǎn)經(jīng)營一切正常。
東吳證券研報指出，短期隨著玻璃盈利水平下行，冷修產(chǎn)線有增多預(yù)期，疊加廠商和社會庫存絕對水平不高，玻璃價格階段性有一定支撐。但若需求下行壓力加大，供需平衡壓力也將加大，盈利仍然承壓，中長期仍需跟蹤保交樓等政策對竣工需求落地的影響。浮法玻璃龍頭享有硅砂等資源等中長期成本優(yōu)勢，疊加光伏玻璃等多元業(yè)務(wù)的成長性。建議關(guān)注：南玻A、旗濱集團(tuán)等。
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