12月27日，市場全天沖高回落，A50ETF華寶（159596）收跌0.18%，成交額1.47億元。成份股方面，十大重倉股漲跌互現(xiàn)。上漲方面，長江電力領(lǐng)漲，比亞迪、寧德時代跟漲；下跌方面，紫金礦業(yè)領(lǐng)跌。消息面上，統(tǒng)計局了發(fā)布《第五次全國經(jīng)濟普查公報》。2023年末，全國共有從事第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)活動的法人單位3327.0萬個，比2018年末增加1148.1萬個，增長52.7%；從業(yè)人員42898.4萬人，增長11.9%，個體經(jīng)營戶8799.5萬個，從業(yè)人員17956.4萬人。銀河證券表示，在更加積極有為的宏觀政策基調(diào)下，超常規(guī)逆周期政策加速落地，有望提振A股市場信心。隨著經(jīng)濟基本面趨于改善，A股盈利增速也將迎來邊際好轉(zhuǎn)。個人投資者情緒回暖疊加機構(gòu)投資者倉位回升帶動增量資金加速入市，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具落地也將支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。
中國銀河證券研報稱，全球化是家電產(chǎn)業(yè)的長期增長點，政策刺激是家電內(nèi)需的穩(wěn)定因素。此外，隨著國內(nèi)政策利好釋放，內(nèi)銷占比較高、過去增速受損的企業(yè)將迎來業(yè)績改善；科技創(chuàng)新引領(lǐng)變革，AI、AR、VR等技術(shù)與產(chǎn)品的融合也將受市場關(guān)注，部分主題性投資標(biāo)的有望走出行情。建議投資者把握兩條主線：1）全球競爭力強、充分受益于以舊換新的大家電龍頭；2）處于激烈競爭、龍頭角逐賽最后階段的清潔電器市場，預(yù)計2025年下半年會迎來市場出清和格局優(yōu)化。
中信建投研報表示，重點關(guān)注政策發(fā)力方向與AI+產(chǎn)業(yè)主線。近日豆包大模型在信息處理、客服、銷售及AI工具等多個場景中的廣泛應(yīng)用和快速增長的調(diào)用量顯示出其商業(yè)化潛力的巨大提升。DeepSeek-V3則以較低的訓(xùn)練成本和運行開銷達(dá)到了出色的性能。低空經(jīng)濟利好政策頻出，發(fā)改委正式設(shè)立低空經(jīng)濟發(fā)展司，行業(yè)發(fā)展再度加速。國防新型裝備快速涌現(xiàn)，軍工板塊關(guān)注度或?qū)⒋蠓仙?。多個主題催化頻現(xiàn)，建議把握年初主題策略多線索輪動的機會。
2024年中國股市先抑后揚，在震蕩下行后，伴隨宏觀政策的持續(xù)發(fā)力而大幅回升。展望2025年，中國經(jīng)濟和股市將發(fā)生哪些深刻變化？ 重陽投資合伙人寇志偉認(rèn)為，從短期看，2025年是中國經(jīng)濟增速實現(xiàn)周期性企穩(wěn)的關(guān)鍵一年。經(jīng)濟最主要的下行風(fēng)險可能來自美國候任總統(tǒng)特朗普2.0的挑戰(zhàn)，而在“加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”的方針下，宏觀政策將起到有力的對沖和托底作用。 在此情況下，有觀點認(rèn)為，A股整體盈利增速或在2025年中左右出現(xiàn)改善拐點。展望2025年中國股市，多位券商分析人士認(rèn)為，在跨年行情之后，隨著市場對經(jīng)濟與政策預(yù)期的企穩(wěn)上修，下半年股指有望再度走強。也有機構(gòu)的投資態(tài)度是“保持樂觀，但不沖動”。（第一財經(jīng)）
太平洋證券發(fā)布研報稱，2024年全年以內(nèi)銷為主的家電企業(yè)或形成收入、業(yè)績與估值的低基數(shù)，展望2025年，在政策支撐下，基本面優(yōu)質(zhì)的企業(yè)或存在反轉(zhuǎn)邏輯。同時海外產(chǎn)能建設(shè)或降低關(guān)稅影響，新興東南亞/拉美/中東非市場結(jié)構(gòu)性機會值得關(guān)注。目前，AI+和“微信小店”帶來的主題性投資機會，提前布局AI+和自營微信小店的家電品牌和企業(yè)值得重點關(guān)注。
林園投資董事長林園表示，市場的具體走勢難以預(yù)測，但根據(jù)當(dāng)前的市場環(huán)境和估值狀況，可以初步判斷市場正在朝著好的方向發(fā)展。政策導(dǎo)向正在從過去的重融資逐步轉(zhuǎn)向重回報，這種轉(zhuǎn)變有助于提升投資者的信心。根據(jù)目前的趨勢和政策支持，可以判斷市場將繼續(xù)上漲。對于2025年的A股投資機會，我是非?？春玫?。股市遇到了幾十年來大的機遇期，中國股市迎來最好的投資時機。 (每日經(jīng)濟新聞)
天風(fēng)證券研報認(rèn)為，特朗普的政策可能會進一步推高通脹。一方面加稅可能使核心商品價格提升約10%，主要影響可貿(mào)易部門（核心商品與能源）。然而，當(dāng)前美國的通脹問題主要集中在不可貿(mào)易部門（核心服務(wù)），這些都不是加關(guān)稅能夠解決的。另一方面，特朗普還將繼續(xù)限制移民，這將對不可貿(mào)易部門的通脹，尤其是低技能服務(wù)業(yè)的工資造成壓力，進一步加劇美國的通脹和滯脹問題。因此，基本假設(shè)是美國的通脹不會下降，而特朗普的政策又增加了通脹上升的風(fēng)險。
中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長王一鳴28日在北京表示，明年更加積極有為的宏觀政策要在提振消費上更加有為。這意味著擴大內(nèi)需政策的重心應(yīng)由擴大投資轉(zhuǎn)向提升消費。由中國經(jīng)濟體制改革研究會主辦的第二十一屆中國改革論壇當(dāng)日在北京舉行。王一鳴在此間表示，中國經(jīng)濟增長的主要約束條件正在發(fā)生變化，逐步從供給端約束為主導(dǎo)，轉(zhuǎn)向需求端約束為主導(dǎo)。（中新聞）
12月27日，滬深300ETF南方（159925）收盤跌0.15%，成交額1.04億元。成份股漲跌互現(xiàn)，上漲方面，長江電力領(lǐng)漲，興業(yè)銀行跟漲；下跌方面，紫金礦業(yè)領(lǐng)跌，美的集團跟跌。中信建投表示，從目前的政策動作來看，政策靠前發(fā)力已經(jīng)開始，一些政策細(xì)則也在不斷出臺，政策空窗期或?qū)⒔咏猜暋|莞證券表示，作為“十四五”規(guī)劃的收官之年以及外部沖擊不確定性較大的一年，2025年的經(jīng)濟穩(wěn)增長訴求更加迫切，因此中共中央政治局會議與中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)更加積極，疊加化債背景下地方政府有望輕裝上陣，明年的政策發(fā)力空間進一步打開。支持行情上行的積極因素仍在累積。板塊配置上，現(xiàn)階段可圍繞大消費、紅利、新質(zhì)生產(chǎn)力、并購重組、國企改革等幾個方向進行重點布局。
中金公司研報認(rèn)為，基準(zhǔn)情形下，預(yù)測特朗普或在2025年第二季度推動部分關(guān)稅落地，步伐或是漸近的。同時，共和黨可能在2025年使用預(yù)算調(diào)解程序（budget reconciliation）推動立法，在特朗普上任后的100天內(nèi)通過第一個涉及移民、能源和國防支出的法案，該法案中或?qū)鳒p財政開支的內(nèi)容。在隨后的第二個法案中推行減稅計劃，時間點可能在下半年。
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