信用評級巨頭標普全球發(fā)布報告稱，美國、法國及其他主要經(jīng)濟體的債務水平上升趨勢短期內(nèi)將難以遏制。報告指出，若要使美國、意大利和法國的債務水平穩(wěn)定，三國需實現(xiàn)基本收支余額改善超過各自GDP的2%。然而，鑒于當前的財政狀況，標普全球認為這種情況在未來三年內(nèi)發(fā)生的可能性較低。
中信建投研報認為，伴隨11月債務置換方案的發(fā)布，大規(guī)模化債行為確定性增強，環(huán)衛(wèi)行業(yè)有望迎來盈利改善和估值修復。受應收賬款規(guī)模較大的影響，部分環(huán)保企業(yè)年信用減值損失對企業(yè)利潤情況構成較大影響。因此，地方化債方案的落實直接有利于環(huán)衛(wèi)企業(yè)的應收回款，對于信用減值損失占比較大的公司，回款加速將帶動公司盈利能力的顯著改善。同時，化債方案的落實有助于提升財政支付能力，確保地方生態(tài)衛(wèi)生建設的持續(xù)推進，拓展環(huán)衛(wèi)行業(yè)增量項目空間。總體來看，在化債的大背景下，環(huán)衛(wèi)企業(yè)盈利和現(xiàn)金情況有望改善，疊加環(huán)衛(wèi)企業(yè)相對穩(wěn)定的經(jīng)營情況和分紅提升的趨勢，行業(yè)有望迎來估值修復。
中信建投證券研報表示，伴隨11月債務置換方案的發(fā)布，大規(guī)模化債行為確定性增強，環(huán)衛(wèi)行業(yè)有望迎來盈利改善和估值修復。受應收賬款規(guī)模較大的影響，部分環(huán)保企業(yè)年信用減值損失對企業(yè)利潤情況構成較大影響。因此，我們認為地方化債方案的落實直接有利于環(huán)衛(wèi)企業(yè)的應收回款，對于信用減值損失占比較大的公司，回款加速將帶動公司盈利能力的顯著改善。同時，化債方案的落實有助于提升財政支付能力，確保地方生態(tài)衛(wèi)生建設的持續(xù)推進，拓展環(huán)衛(wèi)行業(yè)增量項目空間?？傮w來看，在化債的大背景下，環(huán)衛(wèi)企業(yè)盈利和現(xiàn)金情況有望改善，疊加環(huán)衛(wèi)企業(yè)相對穩(wěn)定的經(jīng)營情況和分紅提升的趨勢，行業(yè)有望迎來估值修復。
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟學家連平表示，地方債務、房地產(chǎn)市場是當前我國兩大重點風險領域，是宏觀經(jīng)濟和金融領域各種矛盾和問題相互交織、相互影響的焦點。一次性增加較大規(guī)模債務限額置換地方政府存量隱性債務，有助于增強地方政府防范化解債務風險的能力。預計未來幾年總的置換額度有可能高達10-12萬億元。通過降低購房準入門檻、以專項債收購存量土地和存量商品房等一系列舉措，緩解房地產(chǎn)企業(yè)的流動性和債務壓力，有助于促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。
中金研報分析稱，政府稅費收入上升會減少非政府部門的資產(chǎn)，但政府籌資收入不會減少非政府部門的資產(chǎn)，因此政府籌資性收入是衡量財政力度的重要出發(fā)點。2023年狹義財政籌資性凈收入較2021年下降了2.4個百分點，最重要的原因是土地收入下降，政府債務融資部分抵消了土地收入下降的影響。從年初至今的數(shù)據(jù)來看，2024年廣義財政凈籌資收入同比收縮，與GDP的比例同比下降3個百分點左右，主要原因是土地收入下滑以及城投凈融資減少。向前看，政府債務融資的增加可能要考慮覆蓋土地收入的進一步下降；另外，在降低廣義財政還本付息負擔方面，債務置換可以發(fā)揮比較突出的作用，潛在空間較大。根據(jù)我們的計算，2024年城投籌資性現(xiàn)金流凈流入占GDP的比例為0.5%左右，其中償還債務現(xiàn)金流占GDP的比例可能為12.1%，這一比例較2023年上升了1.1個百分點、較2021年上升了2.9個百分點， 如果債務置換能夠大幅降低城投的付息壓力，對于整體的財政融資收入將是有力的提振。
在財政部宣布擬一次性增加較大規(guī)模債務限額置換地方政府存量隱性債務之后，不少地方正積極爭取這一隱性債務置換額度，以緩解地方化解政府債務風險壓力。中央財經(jīng)大學教授溫來成表示，即將出臺的隱性債務置換額度分配，應該還會重點向隱性債務負擔重的地方傾斜，而已經(jīng)實現(xiàn)隱性債務清零的地方，可能不會拿到這一額度。（一財）
粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒表示，增加債務限額置換地方政府存量隱性債務，對財政經(jīng)濟有重大的意義。債務置換實現(xiàn)了部分隱性債務顯性化，債務更加公開透明。而以利率更低、周期更長的政府債券置換舉債成本高、周期短的隱性債務，以時間換空間，因此債務置換的過程也是降低風險的過程，體現(xiàn)了化債的本質(zhì)是化解風險。羅志恒認為，債務置換減輕了地方政府化債的壓力，地方政府能騰出更多的財力和精力用于發(fā)展經(jīng)濟和提供公共服務。債務置換有利于地方政府更好落實減稅降費，部分地區(qū)“亂罰款亂收費”等現(xiàn)象將明顯緩解乃至杜絕，有利于改善營商環(huán)境。（一財）
“德國可以選擇通過削減社會福利、提高稅收或讓德國基礎設施進一步惡化來堅持其有爭議的債務剎車”，凱投宏觀經(jīng)濟學家Franziska Palmas說，“或者放松0.35%的赤字規(guī)定，為公共支出爭取更多空間?！彼谝环輬蟾嬷姓f，包括鐵路在內(nèi)的公共服務部門的脆弱性表明，德國在2010年代在基礎設施和國防方面的支出太少，部分原因是債務剎車，需要迎頭趕上。如果改革發(fā)生（可能在2025年大選之后），該國可能會經(jīng)歷一個提高赤字上限的過渡階段，或者更持久的增長。她表示，如果不進行改革，預算談判將繼續(xù)導致政治不穩(wěn)定，而德國的投資問題將繼續(xù)得不到解決。
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