2024年即將結(jié)束，全球黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了高開高走、劇烈震蕩的一年。持續(xù)發(fā)酵的地緣沖突、世界多國(guó)經(jīng)歷大選，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息通道等因素都持續(xù)擾動(dòng)著金價(jià)走勢(shì)。展望2025年，行業(yè)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)舉措和美元走勢(shì)將繼續(xù)成為黃金的重要驅(qū)動(dòng)因素。（第一財(cái)經(jīng)）
國(guó)金證券研報(bào)稱，當(dāng)前金價(jià)雖然仍有央行購(gòu)金的支撐，但市場(chǎng)削減對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息預(yù)期，疊加黃金 ETF 持倉(cāng)在近期持續(xù)流出，COMEX 黃金庫(kù)存有所增加。另外，地緣局勢(shì)依然動(dòng)蕩不安，拜登要求國(guó)防部繼續(xù)向?yàn)蹩颂m增援武器。預(yù)計(jì) 25 年金價(jià)運(yùn)行中樞有望攀升至 2600-2700 美元/盎司，特朗普上臺(tái)，財(cái)政赤字率存在顯著放大可能性，且再通脹或接踵而至，此兩項(xiàng)核心因素疊加基于降息交易的 SPDR 持倉(cāng)回流，倫敦現(xiàn)貨黃金有望沖擊 3000 美元。滬金價(jià)格還受人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)影響。建議關(guān)注中金黃金。
Tanglewood Total財(cái)富管理宏觀投資策略師Tom Bruce表示，由于黃金面臨一些困難的逆風(fēng)，他對(duì)黃金持“溫和”的建設(shè)性態(tài)度。Bruce指出，雖然他沒(méi)有具體的價(jià)格目標(biāo)，但他預(yù)計(jì)明年金價(jià)將上漲約10%，這將使金價(jià)保持在每盎司3000美元以下。他說(shuō)，2025年黃金面臨的最大短期挑戰(zhàn)將是實(shí)際收益率的上升和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的彈性增長(zhǎng)。
國(guó)際金價(jià)在2024年一路高歌創(chuàng)下40個(gè)新高，第三季度黃金總需求首次超過(guò)1000億美元。年內(nèi)，國(guó)際金價(jià)累計(jì)漲幅已接近30%，而國(guó)內(nèi)金價(jià)也上漲了約25%。 世界黃金協(xié)會(huì)日前發(fā)布的2025年展望報(bào)告稱，2024年黃金在市場(chǎng)波動(dòng)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的情況下作為對(duì)沖工具的作用，使其迎來(lái)十多年來(lái)最好的年度表現(xiàn)。 受樂(lè)觀情緒的影響，包括摩根大通、花旗銀行、瑞銀、高盛、中信證券等國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)對(duì)黃金價(jià)格抱有長(zhǎng)期看漲的態(tài)度。 摩根大通對(duì)黃金價(jià)格持長(zhǎng)期看漲的態(tài)度。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，黃金價(jià)格在2025年底將達(dá)到3000美元/盎司。摩根大通認(rèn)為，盡管短期內(nèi)黃金價(jià)格可能會(huì)受到市場(chǎng)對(duì)美國(guó)降息預(yù)期減弱的影響而波動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，黃金的結(jié)構(gòu)性牛市仍然保持不變。 瑞銀對(duì)黃金價(jià)格的預(yù)測(cè)也較為樂(lè)觀。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2025年底，黃金價(jià)格將攀升至每盎司2900美元。 瑞銀認(rèn)為，盡管短期內(nèi)黃金價(jià)格可能會(huì)經(jīng)歷一段整固期，但長(zhǎng)期來(lái)看，黃金仍有強(qiáng)勁的順風(fēng)支撐。瑞銀還指出，黃金是抵御經(jīng)濟(jì)不確定性的有吸引力的避險(xiǎn)資產(chǎn)，特別是在特朗普政府的政策變化和美聯(lián)儲(chǔ)的利率路徑不確定性增加的背景下。 高盛在研究報(bào)告中預(yù)測(cè)，2025年金價(jià)將上漲至每盎司3000美元以上。金價(jià)的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)因素依然穩(wěn)健。 高盛表示，由于各國(guó)央行的買入和美國(guó)的降息，明年金價(jià)將升至每盎司3000美元的創(chuàng)紀(jì)錄水平。 中信證券預(yù)測(cè)，2025年來(lái)看，黃金行情尚未結(jié)束，未來(lái)料將呈現(xiàn)高位震蕩的行情，全年中樞或仍位于2800美元/盎司左右。 世界黃金協(xié)會(huì)同樣對(duì)2025年的黃金走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度，但認(rèn)為漲幅可能更為溫和。該協(xié)會(huì)指出，2025年黃金走勢(shì)積極但更為溫和，其上行動(dòng)力可能來(lái)自于利率水平的大幅降低、比預(yù)期更強(qiáng)勁的央行需求，以及金融狀況的惡化導(dǎo)致的市場(chǎng)波動(dòng)性上升，但更高的長(zhǎng)期利率或疲弱的黃金消費(fèi)需求可能帶來(lái)逆風(fēng)。（金融時(shí)報(bào)）
黃金價(jià)格在歐洲早盤交易中出現(xiàn)反彈。然而，隨著市場(chǎng)消化美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派轉(zhuǎn)變，金價(jià)一周跌幅仍有可能超過(guò)2%。在美國(guó)最新GDP數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增速高于先前預(yù)估，且美聯(lián)儲(chǔ)暗示明年降息幅度較小后，美股前一交易日大幅下挫。澳新銀行研究分析師表示，黃金價(jià)格重新回升至2600美元上方，表明市場(chǎng)認(rèn)為之前的拋售有些過(guò)度。不過(guò)，市場(chǎng)仍需要一些時(shí)間來(lái)適應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率政策看似已經(jīng)發(fā)生的轉(zhuǎn)變。
中信證券研報(bào)表示，2025年黃金表現(xiàn)宏觀面應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注財(cái)政和通脹的表現(xiàn)，交易面應(yīng)關(guān)注央行購(gòu)金和地緣沖突。站在中長(zhǎng)期敘事背景下，我們認(rèn)為2025年美國(guó)“穩(wěn)財(cái)政”的風(fēng)格并不一定能夠驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格進(jìn)一步上行，仍需關(guān)注財(cái)政擴(kuò)張規(guī)模。全年來(lái)看，黃金行情尚未結(jié)束，料將呈現(xiàn)高位震蕩的行情，全年中樞或仍位于2800美元/盎司左右。
12月17日晚，宏錫基金合伙人、基金經(jīng)理陳迪強(qiáng)表示，近期黃金價(jià)格有所回調(diào)是多重因素共同作用的結(jié)果。一是交易者可能選擇獲利了結(jié)，導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)；二是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的下一步政策路徑解讀可能出現(xiàn)分歧，導(dǎo)致避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格回調(diào)；三是國(guó)際地緣政治事件的階段性緩和；四是實(shí)物黃金需求的季節(jié)性下降。（中證網(wǎng)）
在美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議之前，金價(jià)下跌，交易員謹(jǐn)慎等待美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)2025年政策前景的線索。黃金期貨跌0.4%，至每盎司2652.75美元。分析師表示，市場(chǎng)定價(jià)已經(jīng)完全反映了普遍預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)降息，但進(jìn)一步降息的可能性較小。與此同時(shí)，美國(guó)PMI數(shù)據(jù)顯示服務(wù)業(yè)增速快于預(yù)期。澳新銀行研究分析師表示：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的彈性支持了我們的觀點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)2025年可能‘淺降息’。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)將是漸進(jìn)的?！?/p>
FOREX.com和City Index市場(chǎng)分析師表示，金價(jià)在攀升至歷史新高之前可能會(huì)出現(xiàn)“小幅回調(diào)”。日相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)顯示出看空分歧。此外，周五的“上吊線蠟燭”顯示金價(jià)較近期高點(diǎn)回落，這表明金價(jià)將向20天指數(shù)移動(dòng)平均線回歸，接近每盎司2700美元和9月份的高點(diǎn)。盡管如此，日線圖仍顯示出明顯的看漲趨勢(shì)。
截至10月24日，今年以來(lái)倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格漲幅已超過(guò)30%，10月23日盤中更是突破歷史最高點(diǎn)，創(chuàng)下每盎司2758美元的新紀(jì)錄。與此同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)上也掀起一陣投資黃金的熱潮，黃金相關(guān)ETF的凈值水漲船高。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至10月24日，包括華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF等在內(nèi)的多只基金今年以來(lái)凈值漲幅超過(guò)28%。對(duì)于金價(jià)的快速上漲，博時(shí)基金分析，近期多重因素共同提高了黃金資產(chǎn)的吸引力。短期來(lái)看，地緣緊張局勢(shì)加劇以及資金的不斷涌入，都為黃金上漲增添了動(dòng)力；長(zhǎng)期來(lái)看，央行對(duì)黃金配置意愿的不斷增強(qiáng)等因素也支撐黃金保持強(qiáng)勢(shì)行情。方正證券在近期研報(bào)中認(rèn)為，考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)或出現(xiàn)下行預(yù)兆，在衰退交易持續(xù)演繹的背景下，金價(jià)有望繼續(xù)上行。（上海證券報(bào)）
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