中信建投發(fā)布風(fēng)電產(chǎn)業(yè)2025年投資展望稱，2025年將是風(fēng)電行業(yè)相對(duì)少見的風(fēng)電主機(jī)端、零部件端、海風(fēng)端景氣共振的一年，需求確定性強(qiáng)：（1）主機(jī)：2025年主機(jī)毛利率持續(xù)修復(fù)、海外訂單上量，行業(yè)困境翻轉(zhuǎn)；（2）零部件：進(jìn)入年底談價(jià)階段，24年招標(biāo)旺盛零部件議價(jià)能力強(qiáng)，部分零部件具備漲價(jià)基礎(chǔ)，2025年“量&利”均具備彈性，建議關(guān)注葉片、鑄鍛件環(huán)節(jié)；（3）海風(fēng)：江蘇廣東問題已逐步明朗，預(yù)計(jì)2025年新增裝機(jī)12-15GW，同比翻倍，需求高度景氣，建議關(guān)注海纜、塔筒環(huán)節(jié)。此外，從短中期看，未來(lái)半年內(nèi)行業(yè)會(huì)有持續(xù)變化、催化；長(zhǎng)期來(lái)看，風(fēng)電在新能源裝機(jī)占比預(yù)計(jì)將持續(xù)提高，且沒有被市場(chǎng)充分預(yù)期。
東吳證券研報(bào)表示，國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電審批進(jìn)程加快，預(yù)計(jì)未來(lái)裝機(jī)量增速將加快：國(guó)內(nèi)風(fēng)電自2021 年搶裝潮后陷入低谷，海上風(fēng)電項(xiàng)目延期現(xiàn)象普遍，招標(biāo)量與裝機(jī)量呈現(xiàn)明顯的背離，而進(jìn)入 2024 年以來(lái)，海上風(fēng)電項(xiàng)目審批明顯提速，我們預(yù)計(jì)未來(lái)海風(fēng)新增裝機(jī)量增速將超過陸風(fēng)。據(jù)全球風(fēng)能理事會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023 年全球海上風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)為 10.8GW，較 2022 年同比增長(zhǎng) 24%。全球海風(fēng)裝機(jī)主要貢獻(xiàn)增量來(lái)自于中國(guó)和歐洲地區(qū)，其中中國(guó)實(shí)現(xiàn)新增裝機(jī) 6.3GW，占比 58%，歐洲地區(qū)新增裝機(jī) 3.76GW，占比 35%。受益于海上風(fēng)電資源豐富，技術(shù)快速進(jìn)步帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)性不斷提升，預(yù)期全球海風(fēng)成長(zhǎng)將持續(xù)提速。GWEC 預(yù)計(jì) 2024 年海上風(fēng)電新增裝機(jī) 18GW，同比增長(zhǎng) 80%，未來(lái) 5 年 CAGR 為 27.9%，遠(yuǎn)高于全球風(fēng)電未來(lái)新增裝機(jī) 9.4%的年化增速，海風(fēng)占比有望持續(xù)提升。
中泰證券研報(bào)指出，國(guó)內(nèi)招標(biāo)量超預(yù)期+國(guó)內(nèi)海上建設(shè)節(jié)奏加快+海外風(fēng)電需求放量，風(fēng)電行業(yè)高景氣，建議關(guān)注：1）整機(jī)：國(guó)內(nèi)陸上價(jià)格企穩(wěn)明確，盈利預(yù)期修復(fù)，疊加海風(fēng)放量進(jìn)一步優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)；同時(shí)，海外新興市場(chǎng)需求起量，國(guó)內(nèi)企業(yè)海外訂單預(yù)期加速釋放，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)量利齊升。關(guān)注：金風(fēng)科技等。2）齒輪箱：終端需求高增且雙饋/半直驅(qū)機(jī)型占比提升背景下，齒輪箱需求有望快速放量；同時(shí)風(fēng)電齒輪箱價(jià)值占比高，格局好且盈利能力優(yōu)，齒輪箱龍頭及相關(guān)零部件加工龍頭有望充分受益。關(guān)注：威力傳動(dòng)等。3)塔樁：國(guó)內(nèi)海風(fēng)+海外海風(fēng)放量，貢獻(xiàn)出貨增量，疊加規(guī)模效應(yīng)及結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升盈利，關(guān)注：海力風(fēng)電等。4）海纜：短期看，國(guó)內(nèi)海風(fēng)節(jié)奏加快帶動(dòng)海纜出貨放量；長(zhǎng)期看，海風(fēng)深遠(yuǎn)海趨勢(shì)下高電壓等級(jí)以及柔直海纜需求提升，同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)格局清晰、盈利能力優(yōu)秀，龍頭業(yè)績(jī)預(yù)期快速增長(zhǎng)。疊加海外海風(fēng)需求景氣提升，市場(chǎng)擴(kuò)張進(jìn)一步貢獻(xiàn)彈性。關(guān)注：東方電纜等。5）葉片：風(fēng)電需求景氣放量+大兆瓦占比提升，帶動(dòng)大兆瓦風(fēng)電葉片需求快速提升。大兆瓦葉片占比提升+葉片模具更替需求快且投入到滿產(chǎn)需較長(zhǎng)周期，預(yù)計(jì)大兆瓦葉片供需偏緊，漲價(jià)預(yù)期較強(qiáng)，盈利有望修復(fù)，關(guān)注：時(shí)代新材等。6）軸承：風(fēng)電需求景氣放量+主軸軸承向雙軸承形式轉(zhuǎn)變驅(qū)動(dòng)軸承需求提升。在國(guó)產(chǎn)替代大趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)企業(yè)出貨進(jìn)一步提升。同時(shí)，結(jié)構(gòu)優(yōu)化+上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸+規(guī)模效應(yīng)加強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì)，改善盈利水平。關(guān)注：新強(qiáng)聯(lián)等。7）鑄件：風(fēng)電鑄件供需預(yù)期相對(duì)偏緊，疊加此前鑄件價(jià)格下滑較多、盈利承壓，2025年風(fēng)電鑄件價(jià)格上漲趨勢(shì)較為明確，推動(dòng)盈利修復(fù)。關(guān)注：金雷股份等。
中信證券研報(bào)指出，多種因素的變化推動(dòng)風(fēng)電零部件環(huán)節(jié)出貨量的增長(zhǎng)和盈利的改善，其中主要包括行業(yè)裝機(jī)的增長(zhǎng)帶動(dòng)排產(chǎn)的改善，機(jī)型的升級(jí)和零部件的大型化帶來(lái)工藝的改善或者結(jié)構(gòu)性短缺，海外出貨占比的提高推動(dòng)單位盈利提升，原材料價(jià)格的下行也有望推動(dòng)盈利的改善?？春迷陲L(fēng)電行業(yè)需求增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的情況下風(fēng)電零部件環(huán)節(jié)盈利的改善，建議關(guān)注風(fēng)電零部件中的鑄件、鍛件、海纜、葉片、塔筒等環(huán)節(jié)。
2023年在迪拜舉行的COP28氣候大會(huì)上，來(lái)自130多個(gè)國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人同意在2020年代末將可再生能源發(fā)電裝機(jī)容量提高兩倍。這是此次年度會(huì)議上為數(shù)不多的切實(shí)協(xié)議之一，這個(gè)目標(biāo)對(duì)降低化石燃料依賴非常關(guān)鍵。國(guó)際可再生能源機(jī)構(gòu)(International Renewable Energy Agency)表示，雖然這個(gè)目標(biāo)仍可以實(shí)現(xiàn)，但目前清潔能源的部署還不夠快，風(fēng)力發(fā)電的推廣也相對(duì)滯后?！帮L(fēng)能是其中的重大問題之一，”國(guó)際可再生能源機(jī)構(gòu)風(fēng)能研究主管奧利弗·梅特卡夫(Oliver Metcalfe)說，“風(fēng)能發(fā)展步伐緩慢，影響了實(shí)現(xiàn)可再生能源增加兩倍目標(biāo)的進(jìn)展?！?/p>
風(fēng)電設(shè)備板塊盤初下挫，雙一科技跌超7%，威力傳動(dòng)、通裕重工跌超5%，金雷股份、天順風(fēng)能、日月股份等跟跌。
通裕重工20CM漲停，電氣風(fēng)電漲超9%，雙一科技、大金重工、新強(qiáng)聯(lián)、禾望電氣、恒潤(rùn)股份、明陽(yáng)智能等跟漲。
盤古智能、新強(qiáng)聯(lián)跌超10%，雙一科技、飛沃科技、運(yùn)達(dá)股份、天能重工、大金重工等跌超5%。
宏德股份、飛沃科技雙雙20CM漲停，盤古智能、中環(huán)海陸、新強(qiáng)聯(lián)、運(yùn)達(dá)股份、海力風(fēng)電、金雷股份等跟漲。
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