國泰君安證券12月26日研報表示，重視航空長邏輯，預期仍處低位，增持航空。長期，中國航空需求空間巨大，空域時刻瓶頸持續(xù)。待供需恢復，考慮票價市場化與機隊增速放緩，盈利中樞上升可期。2025年中國航空業(yè)供需恢復趨勢確定。新航季國內減班國際增班趨勢延續(xù)，免簽政策與內需提振有望加速供需改善。航空預期仍處低位，增持航空。
海通證券研報稱，今年以來，國際航班進一步修復，隨著國際關系緩和、出入境簽證等政策逐步友好，預計2024年國際航空出行需求將進一步回暖。短期看，國慶假期等因私出行需求旺盛，國際線供需加速修復，但淡季商務出行平淡或拖累整體恢復進度，整體受制于經濟，價格表現或受影響。長期看，我國航空公司運力引進增速放緩確定性較高，出行信心持續(xù)修復，看好未來航空行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化）。預計2024年航司盈利中樞有望抬升，關注航空板塊投資機會，個股關注：春秋航空、海航控股、吉祥航空等。
國泰君安研報稱，中國航空業(yè)具盈利中樞上升的超預期長邏輯，2025年供需恢復趨勢確定，考慮票價市場化與機隊增速顯著放緩，預計將開啟盈利中樞上行。預計2025年春運需求旺盛且國內增班有限，業(yè)界供需預期樂觀，疊加油價壓力改善，有望展現超預期盈利彈性，催化樂觀預期。市場對航空長邏輯預期仍處低位，分歧越大空間越大。目前業(yè)界對春運預期樂觀，部分航司預售票價策略積極延續(xù)2024年春運。2024年春運國內票價基數較高，積極策略有望助力2025年春運旺季票價市場化效應再次展現。
中國銀河證券研報表示，2025年展望—航空：供需格局優(yōu)化，看好業(yè)績彈性兌現。進入2025年，伴隨國際航班加速增班趨勢延續(xù)，疊加“924”一攬子政策出臺后內需提振，2025年民航出行需求有望進一步釋放。供需格局優(yōu)化疊加油匯價格向好，幾重因素邊際改善下，票價市場化空間進一步打開，航司有望迎來量價齊升局面，盈利水平或進一步增厚。自一攬子政策出臺后，10月至今板塊的順周期修復行情已經得到了初步驗證。繼續(xù)看好2025年航空板塊的順周期布局機會。
中金公司研報指出，1）航空機場：航空行業(yè)供需格局持續(xù)優(yōu)化，盈利迎來重大拐點。預計未來三年全行業(yè)機隊數量復合增速略高于1%，需求端客運量年化增速有望達到6%以上；機場板塊同時具備基礎設施屬性和消費屬性，中金公司認為或將受益于出行旅客量提升和旅游零售改善，板塊經營杠桿有望持續(xù)顯現。2）航運港口：造船產能持續(xù)趨緊，當前在手訂單低的油運和干散面臨供給約束，集運新船交付最高峰（2024年）即將過去，后續(xù)關注動態(tài)平衡（老舊船拆解）；需求端全球地緣因素仍是重要影響因素，關稅也可能帶來貿易線路的變化和貨量波動。港口關注分紅收益率進行配置。
航空板塊拉升，航發(fā)科技漲停，佳力奇漲逾9%，晟楠科技、中航沈飛、立航科技等均大漲。
天風證券發(fā)布交運2025年投資策略：1）政策刺激復蘇，航空順周期、高彈性：提振消費、擴大內需，看好順周期、高彈性的航空、內貿航運、快遞。2025年航空供需有望逆轉，盈利或迎拐點。供給有約束、價格彈性大，內貿集運>化學品航運>干散貨航運?？爝f等待價格競爭趨緩。推薦吉祥航空、中國國航、中谷物流、盛航股份、中通快遞等。2）利率下行，高股息公司配置價值上升：十年期國債利率下降，看好高股息的高速公路、港口等。經濟復蘇，公路車流量有望小幅增長。港口集裝箱吞吐量有望持續(xù)增長，散雜貨吞吐量或將持平。推薦青島港、唐山港，建議關注粵高速A、寧滬高速、中原高速、贛粵高速等。3）新能源和智能運輸，將重塑交運格局：新能源汽車和智能駕駛降低公路運輸成本、提升運量份額，網約車、數字貨運平臺或將受益。建議關注滴滴出行、嘀嗒出行、滿邦集團等。
國泰君安表示，2023-2024年中國航空業(yè)供需持續(xù)恢復中，航司持續(xù)減虧并階段性印證票價與盈利中樞上升邏輯。展望2025年，供需繼續(xù)恢復趨勢確定，盈利中樞上升將開啟。1）供給端：國際增班繼續(xù)消化運力。行業(yè)寬體機占比下降，且國內減班國際增班趨勢持續(xù)，將繼續(xù)改善寬體機錯配問題。疊加免簽政策利好國際增班，將加速消化國內過剩運力。2）需求端：中國航空消費仍處初級階段，需求具韌性且內生增長動能，長期空間巨大。2024年航空需求增速回升，2025年期待政策提振。3）預計2025年航司收益管理策略將積極改變，有望加速盈利中樞上升。
華泰證券研報指出，11月淡季，航司量價仍表現為低價促量，客座率維持高位。短期板塊或因風險偏好變化有所回調，但往后展望，受較低供給增速約束（尤其國內線增長放緩更為明顯，且國際線恢復或將進一步消化國內線供給），民航供需結構有望改善。2025年春運及之后公商務出行數據為重要觀察點，持續(xù)推薦景氣向上的航空板塊。
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