摩根士丹利發(fā)表“2025年十大意外”(Top 10 Surprises for 2025)，其中排首位的是，預(yù)計(jì)美元明年將大幅貶值，料美元指數(shù)明年底將回落至101水平，面對(duì)下跌風(fēng)險(xiǎn)加大。大摩報(bào)告預(yù)期明年美國(guó)財(cái)政赤字有望減少，而德國(guó)及中國(guó)的財(cái)政赤字增大，可能導(dǎo)致美國(guó)、歐洲及內(nèi)地利率趨同，繼而引發(fā)美元的大幅貶值。除美元貶值外，其他預(yù)期包括：美債需求將強(qiáng)勁復(fù)蘇，主要是由銀行、外資和養(yǎng)老基金買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)，將令長(zhǎng)期美債收益率保持較低水平。歐元有望“大放異彩”，因歐洲減息力度或較預(yù)期大，貿(mào)易沖擊不及預(yù)期、資金大規(guī)?；亓鞯那疤嵯拢蓭?dòng)歐元。英倫銀行可能縮短降息周期，持續(xù)的通脹限制了英倫銀行進(jìn)一步減息的能力，進(jìn)而限制英國(guó)國(guó)債市場(chǎng)表現(xiàn)。擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)掉期利差曲線(xiàn)變平。美國(guó)國(guó)債發(fā)行量不及預(yù)期，導(dǎo)致掉期利差擴(kuò)大。美聯(lián)儲(chǔ)可能增加購(gòu)買(mǎi)短期美債，以調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債表的到期結(jié)構(gòu)。日本國(guó)債曲線(xiàn)變平。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸或日本工資增長(zhǎng)未達(dá)預(yù)期下，日本國(guó)債利率曲線(xiàn)可能出現(xiàn)牛平(Bullish flattening)，而非熊平(Bearish flattening)。歐債10至30年期收益率曲線(xiàn)將放緩。歐洲央行的減息行動(dòng)以及對(duì)波動(dòng)性的小幅重新定價(jià)可能使這一頭寸在2025年的頭幾個(gè)月面臨風(fēng)險(xiǎn)。美元對(duì)關(guān)稅反應(yīng)可能不大。美元不太可能受到激進(jìn)的關(guān)稅政策影響，但如果是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或聯(lián)儲(chǔ)局反應(yīng)比其他央行更敏感下，將給美元帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)通脹預(yù)期下降。盡管特朗普政府的政策可能被認(rèn)為是推升通脹前景的，但如果對(duì)需求的破壞和關(guān)稅的影響大於初期通脹，通脹預(yù)期可能會(huì)下降。新興市場(chǎng)本地債券反彈。由于美元走弱，新興市場(chǎng)本地貨幣債券可能表現(xiàn)優(yōu)異，尤其是巴西、墨西哥、印尼和南非等國(guó)的高實(shí)際收益率債券。
美元指數(shù)2025年首日觸及兩年多新高，剛剛過(guò)去的2024年，美元已錄得2015年以來(lái)最佳年度表現(xiàn)。美元走勢(shì)強(qiáng)勁，非美貨幣會(huì)否進(jìn)一步分化？招商銀行資金營(yíng)運(yùn)中心外匯分析師丁木橋分析認(rèn)為，美元指數(shù)上漲邏輯仍在，強(qiáng)勢(shì)仍將延續(xù)。如無(wú)積極因素出現(xiàn)，歐元兌美元存在跌至平價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。利差和規(guī)避貿(mào)易沖突邏輯下，英鎊在歐系貨幣中相對(duì)抗跌。加息預(yù)期僅能托底日元，逆襲走強(qiáng)仍需更多條件。 （第一財(cái)經(jīng)）
機(jī)構(gòu)分析稱(chēng)，在新年到來(lái)之前，許多交易員離開(kāi)辦公桌進(jìn)入假期模式，因此美元在假日清淡的交易中保持穩(wěn)定。 在經(jīng)歷了整個(gè)下半年的強(qiáng)勁上漲之后，美元兌一籃子貨幣的匯率似乎將在2024年底收于近兩年來(lái)的高點(diǎn)。美元大幅升值的原因包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，以及市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的力度有限。市場(chǎng)分析平臺(tái)Forex Analytix分析師在一份報(bào)告中稱(chēng)，盡管上周美國(guó)耐用品和住房數(shù)據(jù)疲弱，但近幾日美元表現(xiàn)良好。
Galaxy Research發(fā)布2025年預(yù)測(cè)報(bào)告，看好比特幣在明年上半年突破15萬(wàn)美元，并在第四季測(cè)試或達(dá)到18.5萬(wàn)美元，推動(dòng)的因素包括機(jī)構(gòu)、企業(yè)和國(guó)家層級(jí)的采用，其市值將達(dá)到黃金市值的20%。報(bào)告指出，比特幣將再次成為全球資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一，而且至少一個(gè)頂級(jí)財(cái)富管理平臺(tái)將宣布建議2%或更高的比特幣配置。其他加密貨幣部分，Galaxy Researc預(yù)測(cè)以太幣可望在2025年創(chuàng)下新高價(jià)，來(lái)到5500美元以上，因受益于DeFi和質(zhì)押的監(jiān)管阻力放寬。報(bào)告也指出，2025年全球四大托管銀行將托管數(shù)位資產(chǎn)。美國(guó)貨幣監(jiān)理署(OCC)將為國(guó)家銀行托管數(shù)位資產(chǎn)開(kāi)辟途徑，引領(lǐng)全球四大托管銀行提供數(shù)位資產(chǎn)服務(wù)：紐約銀行、道富銀行、摩根大通、花旗銀行。
近期美元走勢(shì)偏強(qiáng)，目前在108一線(xiàn)運(yùn)行，美元走勢(shì)偏強(qiáng)的主要原因是什么？歐元走勢(shì)疲軟，目前在1.04左右震蕩，后市如何展望？日元近期同樣表現(xiàn)偏弱，明年日本央行加息路徑會(huì)如何演繹？韓元最近貶值較多，后市如何展望？平安銀行平安避險(xiǎn)策略分析師李?yuàn)叿治龇Q(chēng)，美元指數(shù)中期維持偏強(qiáng)走勢(shì)，后續(xù)關(guān)注特朗普政府政策落地。經(jīng)濟(jì)疲軟疊加歐央行鴿派表態(tài)，歐元表現(xiàn)疲弱。日本央行加息預(yù)期降低，日元承壓。政局動(dòng)蕩疊加經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，韓元走勢(shì)疲軟。（第一財(cái)經(jīng)）
ukuoka Financial首席策略師Tohru Sasaki在一份報(bào)告中稱(chēng)，受結(jié)構(gòu)性因素影響，日元兌美元到2025年底可能貶至170，美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)再降息?！叭赵呷鹾兔涝邚?qiáng)背后的基本面因素預(yù)計(jì)將持續(xù)到2025年，其影響甚至有可能增強(qiáng)，” Sasaki寫(xiě)道。他認(rèn)為，日元疲軟不能僅用利差因素來(lái)解釋?zhuān)€有負(fù)實(shí)際利率和資本外流等結(jié)構(gòu)性因素；明年下半年美聯(lián)儲(chǔ)甚至有可能轉(zhuǎn)向加息。
國(guó)際油價(jià)走勢(shì)有所回暖，美油悄然重返70美元上方，即將到來(lái)的特朗普新政會(huì)如何影響油價(jià)走勢(shì)？申萬(wàn)期貨能源與化工分析師董超分析認(rèn)為，特朗普或保持前一任期的能源政策框架和戰(zhàn)略方向，甚至進(jìn)一步強(qiáng)化。油價(jià)后續(xù)仍以下跌為主。（第一財(cái)經(jīng)）
比特幣在近期從歷史高位盤(pán)整之后，小幅上漲，但仍低于關(guān)鍵的10萬(wàn)美元關(guān)口。數(shù)據(jù)顯示，這種加密貨幣曾在12月17日達(dá)到了108379美元的歷史新高。美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普對(duì)加密貨幣的支持態(tài)度推動(dòng)了加密貨幣行業(yè)的發(fā)展，自11月5日總統(tǒng)大選前一天比特幣收盤(pán)價(jià)67077美元以來(lái)，其價(jià)格一路攀升。今年迄今，比特幣已累計(jì)上漲124%。一些分析師預(yù)計(jì)，比特幣的回調(diào)將是短暫的，下一個(gè)目標(biāo)價(jià)位是15萬(wàn)美元。
據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)數(shù)據(jù)，比特幣在未能維持近期漲至10萬(wàn)美元上方的走勢(shì)后，在假期清淡的交易中下跌。該比特幣近期的上漲是受到美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普領(lǐng)導(dǎo)下更友好的加密貨幣政策前景的推動(dòng)。雖然比特幣的上漲勢(shì)頭已經(jīng)停滯，但今年迄今為止其價(jià)值已經(jīng)翻了一倍多，一些分析師預(yù)計(jì)它很快將達(dá)到15萬(wàn)美元。
天風(fēng)證券宏觀首席分析師宋雪濤認(rèn)為，美元會(huì)在今年底到明年初走弱。一方面是因?yàn)樘乩势丈吓_(tái)后不確定性落地。另一方面是，特朗普2.0政策的內(nèi)在矛盾會(huì)形成預(yù)期差，可能會(huì)在特朗普正式上臺(tái)后帶來(lái)收縮性的效果，對(duì)強(qiáng)美元預(yù)期形成反向效果。
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