2025年高通行業(yè)可行性研究是對擬建項目有關(guān)的自然、社會、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等進(jìn)行調(diào)研、分析比較以及預(yù)測建成后的社會經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)上，綜合論證項目建設(shè)的必要性，財務(wù)的盈利性，經(jīng)濟(jì)上的合理性，技術(shù)上的先進(jìn)性和適應(yīng)性以及建設(shè)條件的可能性和可行性，從而為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。
高通行業(yè)可行性研究報告的用途
北京宇博智業(yè)投資咨詢有限公司可行性研究業(yè)務(wù)中心擁有畢業(yè)于國內(nèi)外知名高校的技術(shù)人才組成的專業(yè)化團(tuán)隊，和由政府領(lǐng)導(dǎo)、權(quán)威專家組成的顧問團(tuán)隊。截止目前，已經(jīng)完成300多個項目的可行性研究，受到了客戶的廣泛贊譽(yù)。
KeyBanc將高通的評級從“增持”下調(diào)至“中性”。該行稱，高通被視為關(guān)鍵參與者的PC和智能手機(jī)等邊緣人工智能市場尚未實現(xiàn)有意義的增長，預(yù)計其無法從根本上受益于設(shè)備的更新?lián)Q代周期。此外，該行預(yù)計，高通的關(guān)鍵客戶蘋果將在未來幾年轉(zhuǎn)向內(nèi)部調(diào)制解調(diào)器。
周三，Gimme credit專注于信貸的分析師Dave Novosel也表達(dá)了對交易的擔(dān)憂，他指出，這可能需要股權(quán)和債務(wù)的結(jié)合，這將使高通的杠桿率進(jìn)入垃圾債券領(lǐng)域。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，高通公司有超過140億美元的未償債券，標(biāo)普全球評級為A級。英特爾價值超過500億美元，評級為BBB+，此前8月份因擔(dān)心短期增長前景疲軟和利潤率壓縮而下調(diào)評級。Novosel寫道，巨額股權(quán)將導(dǎo)致股東大幅稀釋。降級為垃圾級將增加高通的利息成本，并將其從只能投資于投資級債務(wù)的養(yǎng)老基金等更廣泛的投資者群體中剔除。Novosel開始報道高通公司表現(xiàn)不佳的債券，并指出該公司2033年的債券與美國國債的收益率差為50個基點。這位分析師寫道：“雖然我們不太可能看到英特爾交易的完成，但我們擔(dān)心高通會考慮這樣的承諾，因為高通對蘋果的依賴是另一個問題?！?/p>
分析師表示，收購英特爾的潛在交易可能加速高通公司的多元化發(fā)展，但將給這家智能手機(jī)芯片制造商帶來一個虧損的半導(dǎo)體制造部門，它可能難以扭虧為盈或出售該部門。收購還將面臨全球嚴(yán)厲的反壟斷審查，因為這將使兩家重要的芯片公司聯(lián)合起來，成為該行業(yè)有史以來最大的交易，從而創(chuàng)造出一個在智能手機(jī)、個人電腦和服務(wù)器市場都占有很大份額的龐然大物。
研究公司TECHnalysis Research創(chuàng)始人Bob O‘Donnell今日表示，傳聞中的高通收購英特爾交易在很多層面上都令人關(guān)注，但實際發(fā)生的可能性非常低。除了反壟斷審查因素，高通也不太可能想要英特爾的所有業(yè)務(wù)。此外，一些分析師表示，英特爾可能更喜歡外部投資，而不是出售。（新浪科技）
天風(fēng)國際知名蘋果分析師郭明錤表示，并購英特爾僅對高通的AI PC晶片業(yè)務(wù)有幫助。但從微軟對WoA的承諾 (其最新Surface機(jī)型都采用高通處理器/ARM架構(gòu))，高通在PC市場成長只是早晚問題。此外，單從英特爾市值約930億美元來看，此并購案對高通的財務(wù)壓力極大，且對獲利能力會有立即性的負(fù)面影響，凈利率可能從現(xiàn)在的20%+降到個位數(shù)甚至虧損 (晶圓代工業(yè)務(wù)是最大累贅)。加之考慮到各國之后的反壟斷調(diào)查，此并購案很難在短期內(nèi)完成。如此看來，高通應(yīng)該沒有強(qiáng)烈動機(jī)去并購英特爾才是，此并購案若發(fā)生，對高通可說是災(zāi)難一場。
一個公認(rèn)的事實是，高通收購英特爾的難度很高。其中有兩大難點：其一，高通賬面資金暫時難以收購英特爾。高通財報顯示，截至2024年6月23日，高通現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為77.7億美元、有價證券52.6億美元。這意味著，高通短期可動用的自有資金總和為130.3億美元，但英特爾市值超過930億美元。其中存在800億美元以上的缺口。一位芯片技術(shù)人士表示，并購一旦開啟，高通的現(xiàn)金和有價證券遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以收購英特爾。除非采取股權(quán)置換、機(jī)構(gòu)借款等其他方式。其二，高通、英特爾的業(yè)務(wù)均遍布美國、歐洲、中國等全球主要市場。一旦開啟如此大規(guī)模的收購需要各國反壟斷監(jiān)管部門審查通過。反壟斷審查往往長達(dá)半年以上，任何一個國家或地區(qū)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行否決，并購都會失敗。一位反壟斷領(lǐng)域資深學(xué)者表示，反壟斷審查需要在雙方簽訂收購協(xié)議后進(jìn)行。由于高通和英特爾的交易對全球芯片市場競爭影響巨大，因此需要對芯片領(lǐng)域的多個細(xì)分市場進(jìn)行分析。（《財經(jīng)》雜志）
有芯片行業(yè)人士對記者表示，合并是當(dāng)下芯片趨勢，資方也可以實現(xiàn)利益最大化。集微網(wǎng)創(chuàng)始人老杳對記者表示，“英特爾的代工應(yīng)該獨立出去，IDM模式不適合數(shù)字系統(tǒng)，適合模擬，否則很難與臺積電競爭?！蓖ㄐ判袠I(yè)資深人士戴輝則對記者表示，“英特爾的移動產(chǎn)品失敗，AI也處于投入期，數(shù)據(jù)中心服務(wù)器市場本來有九成以上市場，但云計算（背后大量需求來自移動端）拉起了競爭對手ARM系列的芯片。隨著chrome book的大量應(yīng)用，筆記本市場又被蠶食，因此，芯片設(shè)計領(lǐng)域如果能和高通合并，倒也不失為一條出路?！贝鬏x稱，芯片設(shè)計和高通合并，F(xiàn)ab 工廠剝離，或許是對英特爾來說眼下最好的選擇。（第一財經(jīng)）
近日有報道稱高通尋求收購英特爾。市場研究公司Semianalysis首席分析師Dylan Patel表示，高通和英特爾是一種“奇怪”的匹配。Patel說：“這將導(dǎo)致大量重復(fù)的知識產(chǎn)權(quán)，因此需要大幅削減成本。同時，高通沒有能力扭轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，而這又是最重要的業(yè)務(wù)?！保ㄐ吕丝萍迹?/p>
周五美股成交額第15名英特爾收高3.31%，成交55.7億美元。該股尾盤拉升，此前有報道稱，高通公司就收購事宜跟該公司進(jìn)行了接洽，這筆交易有可能會在芯片行業(yè)創(chuàng)紀(jì)錄。該報援引未具名知情人士的話報道稱，討論發(fā)生在最近幾天。英特爾和高通的代表不予置評。就在半個月前，當(dāng)?shù)貢r間9月5日，有財經(jīng)媒體報道稱，高通已經(jīng)探索收購英特爾部分股權(quán)的可能性。據(jù)兩位知情人士透露，該公司正在尋求收購英特爾的設(shè)計業(yè)務(wù)，以豐富其產(chǎn)品組合。知情人士稱，英特爾目前正努力創(chuàng)造現(xiàn)金，并希望剝離業(yè)務(wù)部門并出售其他資產(chǎn)。英特爾曾是全球最大芯片制造商，但該公司正在艱難應(yīng)對銷售的疲軟和虧損的擴(kuò)大。該公司的市值目前不到1000億美元，約為高通的一半。盡管如此，這筆收購仍會成為半導(dǎo)體市場有史以來最大的交易，可能會改變整個行業(yè)。(環(huán)球市場播報)
花旗將高通的目標(biāo)價從170美元上調(diào)至200美元，維持“中性”評級。
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