石油行業供需分析報告的主要分析要點是:
1)石油行業產能/產量分析。是指統計分析生產者在某一特定時期內,可生產出的商品總量以及已生產出的商品總量;同時分析這一時期內石油行業產能/產量結構(區域結構、企業結構等)。
2)石油行業進出口分析。是指統計分析同上時期內石油行業進出口量、進出口結構、以及進出口價格走勢分析。
3)石油行業庫存及自用量等分析。
4)石油行業供給分析。市場供給量不等于生產量,因為生產量中有一部分用于生產者自己消費,作為貯備或出口,而供給量中的一部分可以是進口商品或動用貯備商品。
5)石油行業需求分析。是指統計分析上述時期內下游市場對石油行業商品的需求總量分析;同時分析這一時期內下游行業需求規模、需求結構以及需求總量的區域結構等。
6)石油行業供給影響因素分析。包括價格因素、替代品因素、生產技術、政府政策以及下游行業發展等。
7)石油行業需求影響因素分析。包括可支配收入改變、個人喜好的改變、借貸及其成本、替代品和互補品的價格轉變、人口數量和結構、對將來的預期、教育程度的改變等。
石油行業供需分析報告是基于經濟學中有關供需關系理論為基礎的分析成果。石油行業市場供給是指生產者在某一特定時期內,在每一價格水平上愿意并且能夠提供的一定數量的商品或勞務;石油行業市場需求指的是下游有能力購買,并愿意購買某個具體商品的欲望,顯示的是其它因素不變的情況下,隨著價格升降,某個體在每段時間內所愿意買的某商品的數量。
隨著經濟前景脆弱背景下油價走低,石油交易員對于石油輸出國組織(OPEC)+是否會在12月按計劃增產的看法存在分歧。由沙特和俄羅斯牽頭的OPEC+計劃開始逐步恢復2022年以來所暫停的生產,擬于12月份增產18萬桶/日。但是由于石油需求趨軟、競爭對手的產量增加,產油國已經推遲了原定于10月份的增產計劃。在幾乎沒有改善跡象的背景下,接受彭博調查的交易員和分析師對于OPEC+準備好采取行動的信心并未增強。在30名調查受訪者中,16人預計OPEC+將選擇推遲增產。該組織需要在未來幾周做出決定,從而及時告知消費者。
石油期貨保持穩定,但本周的跌幅料較大,因以色列襲擊伊朗石油設施的可能性減弱,降低了油價蘊含的風險溢價。花旗研究的分析師在一份報告中表示,盡管市場似乎關注的是美國敦促以色列不要以伊朗石油基礎設施為目標的報道,這推動了最新的油價下跌,但這些風險仍然很高,因為相關言論仍然激烈。雖然我們認為布倫特原油在24年第四季度的平均價格為74美元,但近期的看漲期權在這些水平上看起來是合理的。
近日,高盛研究的大宗商品研究聯席主管Daan Struyven表示,雖然東歐和中東都發生持續的地緣政治動蕩,但石油的實物供應一直都沒有受到抑制。投資者的主要疑慮在于,中東沖突進一步加劇是否會造成伊朗供應降低。高盛研究預計,布倫特原油將交投于70-85美元/桶區間;在供應面沒有遭受嚴重擾亂的情況下,四季度均價料為77美元,2025年料為76美元。如果伊朗石油供應缺失200萬桶/日的時間持續六個月、OPEC產油國迅速填補這一缺口,布油可能會暫時大到90美元的峰值;如果OPEC不做出反應,布油可能會在2025年于90-100美元區間的中部見頂。
石油價格信息服務公司全球能源分析主管湯姆·克洛扎(Tom Kloza)表示,2025 年石油市場將進入困難的一年,原油價格可能會“大幅”下跌。這位石油分析師表示,盡管人們擔心中東沖突可能升級并導致油價上漲,但 2025 年原油價格將面臨更大的下行壓力。他表示,交易員不應該押注中東的供應中斷,目前全球石油供應已經過剩,價格必然會下跌。沙特阿拉伯領導的石油卡特爾組織“OPEC+”預計也將在今年年底前生產更多原油,并指出最近召開的一次審查石油市場狀況的部長級會議。克洛扎并不擔心中東沖突可能造成供應中斷。“這不是一個概率問題。這有點像,巨人隊和噴氣機隊今年有可能贏得超級碗,但我不會打賭,”他說。
石油期貨上周創下一年多來的最大漲幅,期權市場的瘋狂程度甚至更大。對沖基金、大宗商品交易顧問和其他基金經理在9月中旬因擔心部分地區經濟增長放緩將抑制需求而轉向看空原油,大約兩周前,看跌期權交易量見頂。Optiver石油期權主管Anurag Maheshwari表示:“我們看到市場對波動性有相當大的買盤,對油價上行敞口的需求也有所增加。”CIBC私人財富集團高級股票交易員麗貝卡?巴賓表示:隨著CTA從空頭轉為中性,中東局勢升級引發了大量原油空頭回補。
最新調查發現,分析師連續第五個月下調對2024年油價的預測,理由是需求疲軟和歐佩克計劃的不確定性,雖然存在地緣政治風險,但預計油價仍將面臨壓力。對41位分析師和經濟學家進行的調查預計,2024年布倫特原油均價為81.52美元/桶,為2月以來的最低預期,8月預期為82.86美元/桶。美國原油均價預計為77.64美元/桶,低于上月預估的78.82美元/桶。富國銀行高級能源分析師羅杰?里德表示:“近期油價走軟的部分原因是,市場擔心歐佩克將如何以及何時向市場增加原油供應,同時部分地區的需求指標走弱。”
石油輸出國組織(OPEC)加碼對需求的樂觀預期,堅持認為全球石油需求到本世紀中葉將持續增長。OPEC在其年度長期展望報告中表示,到2050年,全球石油消費勢將增加1,790萬桶/日,達到每天1.201億桶,即增長大約18%。相比去年的報告,這意味著OPEC進一步上調了對未來20多年的石油需求預期。
麥格理集團表示,全球石油市場明年將轉為“嚴重過剩”,非歐佩克國家的供應增加,加上需求疲軟,限制了歐佩克+放松產量限制的需要。Marcus Garvey等分析師表示,當前季度的緊張狀況正在消退,平衡預測顯示未來五個季度原油供應將嚴重過剩。歐佩克+成員國沙特目前不太可能與非歐佩克產油國再次進行“價格戰”。盡管如此,考慮到供過于求的前景,油價的跌幅可能會超過預期,即使沙特不尋求價格戰,也可能出現原油價格跌至50美元以下的情景。油價保留了一些上行潛力,這取決于各種情況,包括供應風險和美國總統大選。該集團預計本季度布倫特原油價格為79美元/桶,今年第四季度為73美元/桶;2025年第一季度為70美元/桶,第二季度為64美元/桶,第三季度為69美元/桶,第四季度為72美元/桶。
石油板塊震蕩走強,截至發稿,中國海油漲近3%,泰山石油、恒力石化、中國石油等紛紛上漲。
澳新銀行分析師表示,在新一輪供應中斷引發空頭回補反彈后,油價上漲。颶風弗朗辛已經促使石油公司關閉了墨西哥灣約四分之一的原油產量。今天國際能源署將發布月度石油市場報告。該機構此前警告說,即使歐佩克決定暫停其計劃中的增產,需求增長的減少可能會導致明年的庫存增加。澳新銀行表示,石油交易員正尋找需求前景趨弱的跡象。