民生證券研報(bào)指出，2024年儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，帶動(dòng)項(xiàng)目投資回報(bào)率提升，國(guó)內(nèi)、海外需求端均持續(xù)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，目前產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降趨勢(shì)逐漸放緩，展望2025年，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望筑底回升，整體趨勢(shì)向好。大儲(chǔ)方面，海外需求高速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)構(gòu)網(wǎng)走向臺(tái)前。2024年大儲(chǔ)海外呈現(xiàn)區(qū)域性增長(zhǎng)，尤其是中東的沙特、阿聯(lián)酋等區(qū)域大型儲(chǔ)能項(xiàng)目涌現(xiàn)。展望2025年，中東大儲(chǔ)需求仍將進(jìn)一步釋放，美國(guó)大儲(chǔ)趨勢(shì)向好，并網(wǎng)延期問(wèn)題正在逐步緩解。同時(shí)國(guó)內(nèi)構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能技術(shù)興起，西北地區(qū)有大幅提升滲透率的可能。全球大儲(chǔ)需求向好的背景下，建議重點(diǎn)關(guān)注大儲(chǔ)PCS環(huán)節(jié)。
中信證券研報(bào)認(rèn)為，全球儲(chǔ)能配置需求剛性，行業(yè)長(zhǎng)期空間廣闊。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨電網(wǎng)老舊、阻塞及擴(kuò)容問(wèn)題，新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展則需要電力和電網(wǎng)的支持，而儲(chǔ)能是支撐發(fā)達(dá)及新興經(jīng)濟(jì)體電網(wǎng)的重要工具。中國(guó)擁有從PCS、鋰電池、溫控系統(tǒng)到集成端的完備的儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈，其中部分企業(yè)是全球儲(chǔ)能市場(chǎng)最重要的供應(yīng)商，部分零部件企業(yè)也進(jìn)入了特斯拉等海外龍頭企業(yè)。結(jié)合行業(yè)趨勢(shì)，建議圍繞四條主線把握儲(chǔ)能行業(yè)高速增長(zhǎng)的機(jī)遇：1）儲(chǔ)能PCS環(huán)節(jié)；2）國(guó)內(nèi)外大儲(chǔ)系統(tǒng)及EPC環(huán)節(jié)；3）國(guó)內(nèi)外戶儲(chǔ)系統(tǒng)環(huán)節(jié)；4）儲(chǔ)能溫控消防環(huán)節(jié)。
中信建投發(fā)布儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)2025年投資展望表示，儲(chǔ)能是電新板塊增速最快的環(huán)節(jié)之一，我們最為看好，預(yù)計(jì)2024-2030年期間，全球電網(wǎng)、儲(chǔ)能、風(fēng)電、鋰電、光伏、氫能環(huán)節(jié)需求CAGR分別為4.9%、33.4%、15%、17.1%、13.5%、72.6%，其中儲(chǔ)能是增速最快細(xì)分環(huán)節(jié)，氫能雖遠(yuǎn)期空間大，但需求具有較大的不確定性。當(dāng)前儲(chǔ)能板塊的估值并未體現(xiàn)出這種超出行業(yè)的溢價(jià)。大儲(chǔ)呈現(xiàn)區(qū)域性爆發(fā)，中東市場(chǎng)大項(xiàng)目頻頻出現(xiàn)，美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入搶裝節(jié)奏，歐洲大項(xiàng)目從規(guī)劃進(jìn)入落地階段，拉美、澳洲均有GWh級(jí)項(xiàng)目開(kāi)始招標(biāo)；戶儲(chǔ)方面，巴基斯坦、烏克蘭、尼日利亞、印尼、南非等有一定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的人口大國(guó)面對(duì)電力供應(yīng)短缺，需求輪番爆發(fā)。盈利能力方面，海外仍是高毛利市場(chǎng)，單價(jià)較國(guó)內(nèi)高出0.2-0.6元/Wh不等，預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)“以量換利”仍將給上市公司貢獻(xiàn)較大的業(yè)績(jī)彈性；戶儲(chǔ)則取決于成本控制能力、產(chǎn)品迭代能力、細(xì)分市場(chǎng)開(kāi)發(fā)能力等，不斷發(fā)掘新需求創(chuàng)造高毛利。
長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能(LDES)是可實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間放電的儲(chǔ)能系統(tǒng)，該技術(shù)的采用正在加速，其中中國(guó)處于領(lǐng)先地位。2024年全球非抽水蓄能的LDES部署創(chuàng)歷史新高，年新增裝機(jī)容量首超1GW/4.6GWh。截至9月，LDES累計(jì)裝機(jī)達(dá)到5.6GW/39GWh。迄今為止，已有50多個(gè)國(guó)家已安裝LDES項(xiàng)目。在扶持政策的推動(dòng)下，中國(guó)成為增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。在中國(guó)以外，示范項(xiàng)目和早期商業(yè)部署正在穩(wěn)步推進(jìn)，英國(guó)、日本、德國(guó)、澳大利亞等國(guó)的新LDES項(xiàng)目正在紛紛投運(yùn)。
中信證券指出，2024年9月25日至27日SNEC儲(chǔ)能展會(huì)在上海舉辦，我們通過(guò)實(shí)地交流觀察到，一方面，基于對(duì)用戶側(cè)場(chǎng)景know-how的把握，頭部廠家發(fā)力智能溫控與全流程綜合服務(wù)，行業(yè)工商儲(chǔ)差異化競(jìng)爭(zhēng)顯現(xiàn)；另一方面，在政策與產(chǎn)業(yè)合力推動(dòng)下，本次展會(huì)構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能產(chǎn)品加速涌現(xiàn)。因傳統(tǒng)能源退坡削弱電網(wǎng)穩(wěn)定性，構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能成為支撐電網(wǎng)的關(guān)鍵技術(shù)方向。我們認(rèn)為，基于當(dāng)下新能源消納壓力，構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能應(yīng)用前景廣闊，隨著直流特高壓線路批量建成，西部大基地新能源輸電需求將持續(xù)拉動(dòng)構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能裝機(jī)增長(zhǎng)。
國(guó)金證券研報(bào)指出，碳酸鋰持續(xù)下跌帶動(dòng)儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)價(jià)繼續(xù)走低，國(guó)內(nèi)裝機(jī)、中標(biāo)規(guī)模維持高景氣；美國(guó)大儲(chǔ)單月裝機(jī)波動(dòng)不改景氣度向上趨勢(shì)，降息落地后項(xiàng)目開(kāi)工有望反彈；澳大利亞、中東等新興市場(chǎng)儲(chǔ)能需求持續(xù)超預(yù)期，中國(guó)、美國(guó)市場(chǎng)保持高增，全球儲(chǔ)能需求高景氣。建議關(guān)注：陽(yáng)光電源、德業(yè)股份、禾望電氣等。
中信建投研報(bào)表示，7月儲(chǔ)能指數(shù)探底回升，主要系超跌+部分公司基本面率先好轉(zhuǎn)所致。國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)、海外大儲(chǔ)、海外戶儲(chǔ)三大市場(chǎng)中，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)招標(biāo)、中標(biāo)、并網(wǎng)數(shù)據(jù)持續(xù)高增，但中標(biāo)價(jià)格仍在下滑，產(chǎn)業(yè)鏈彈性主要體現(xiàn)在PCS環(huán)節(jié)；除傳統(tǒng)市場(chǎng)美國(guó)外，海外大儲(chǔ)項(xiàng)目在中東、澳洲、拉美、歐洲大陸多地不斷涌現(xiàn)，雖價(jià)格亦有下降，因壁壘較高，龍頭盈利能力仍強(qiáng)于國(guó)內(nèi)；戶儲(chǔ)方面，電價(jià)上漲帶動(dòng)印巴、拉美、烏克蘭等地區(qū)旺盛需求，企業(yè)積極轉(zhuǎn)向亞非拉市場(chǎng)，戶儲(chǔ)逆變器出貨Q3環(huán)比高增。觀點(diǎn)方面，看好海外新興戶儲(chǔ)市場(chǎng)持續(xù)超預(yù)期，看好海外大儲(chǔ)市場(chǎng)多點(diǎn)爆發(fā)降低美國(guó)敞口，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格有望觸底，優(yōu)選PCS等環(huán)節(jié)。
華泰證券研報(bào)顯示，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能需求旺盛，新興市場(chǎng)戶儲(chǔ)、大儲(chǔ)起量。國(guó)內(nèi)上半年并網(wǎng)招標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)超出我們此前預(yù)期，我們上調(diào)24年儲(chǔ)能裝機(jī)預(yù)測(cè)至83.9GWh，美國(guó)上半年并網(wǎng)規(guī)模高增，我們認(rèn)為中美市場(chǎng)24年儲(chǔ)能裝機(jī)可保持高增，對(duì)應(yīng)標(biāo)的業(yè)績(jī)存在強(qiáng)支撐。受電價(jià)下行與補(bǔ)貼退坡影響，歐洲今年上半年戶儲(chǔ)裝機(jī)同比下滑，后續(xù)戶儲(chǔ)需求仍需觀察，大儲(chǔ)有望接力戶儲(chǔ)起量。新興市場(chǎng)方面，中東風(fēng)光裝機(jī)高增產(chǎn)生消納難題，印度/巴基斯坦/烏克蘭缺電+電價(jià)上漲刺激戶用光儲(chǔ)需求，新興市場(chǎng)戶儲(chǔ)大儲(chǔ)需求向好，出海企業(yè)盈利估值有望雙擊。建議關(guān)注新興市場(chǎng)儲(chǔ)能需求。
華泰證券表示，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能需求旺盛，新興市場(chǎng)戶儲(chǔ)、大儲(chǔ)起量。國(guó)內(nèi)上半年并網(wǎng)招標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)超出我們此前預(yù)期，我們上調(diào)24年儲(chǔ)能裝機(jī)預(yù)測(cè)至83.9GWh，美國(guó)上半年并網(wǎng)規(guī)模高增，我們認(rèn)為中美市場(chǎng)24年儲(chǔ)能裝機(jī)可保持高增，對(duì)應(yīng)標(biāo)的業(yè)績(jī)存在強(qiáng)支撐。受電價(jià)下行與補(bǔ)貼退坡影響，歐洲今年上半年戶儲(chǔ)裝機(jī)同比下滑，后續(xù)戶儲(chǔ)需求仍需觀察，大儲(chǔ)有望接力戶儲(chǔ)起量。新興市場(chǎng)方面，中東風(fēng)光裝機(jī)高增產(chǎn)生消納難題，印度/巴基斯坦/烏克蘭缺電+電價(jià)上漲刺激戶用光儲(chǔ)需求，新興市場(chǎng)戶儲(chǔ)大儲(chǔ)需求向好，出海企業(yè)盈利估值有望雙擊。建議關(guān)注新興市場(chǎng)儲(chǔ)能需求。
中國(guó)報(bào)告大廳聲明：本平臺(tái)發(fā)布的資訊內(nèi)容主要來(lái)源于合作媒體及專業(yè)機(jī)構(gòu)，信息旨在為投資者提供一個(gè)參考視角，幫助投資者更好地了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和行業(yè)趨勢(shì)，并不構(gòu)成任何形式的投資建議或指導(dǎo)，任何基于本平臺(tái)資訊的投資行為，由投資者自行承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和后果。
我們友情提示投資者：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
本文來(lái)源：報(bào)告大廳
本文地址：//www.kcice.cn/finance/hs/43732.html
京公網(wǎng)安備 11010502031895號(hào)
