中信證券研報認(rèn)為，全球儲能配置需求剛性，行業(yè)長期空間廣闊。發(fā)達(dá)經(jīng)濟體面臨電網(wǎng)老舊、阻塞及擴容問題，新興經(jīng)濟體發(fā)展則需要電力和電網(wǎng)的支持，而儲能是支撐發(fā)達(dá)及新興經(jīng)濟體電網(wǎng)的重要工具。中國擁有從PCS、鋰電池、溫控系統(tǒng)到集成端的完備的儲能產(chǎn)業(yè)鏈，其中部分企業(yè)是全球儲能市場最重要的供應(yīng)商，部分零部件企業(yè)也進入了特斯拉等海外龍頭企業(yè)。結(jié)合行業(yè)趨勢，建議圍繞四條主線把握儲能行業(yè)高速增長的機遇：1）儲能PCS環(huán)節(jié)；2）國內(nèi)外大儲系統(tǒng)及EPC環(huán)節(jié)；3）國內(nèi)外戶儲系統(tǒng)環(huán)節(jié)；4）儲能溫控消防環(huán)節(jié)。
民生證券研報指出，2024年儲能產(chǎn)業(yè)鏈整體價格呈現(xiàn)下降趨勢，帶動項目投資回報率提升，國內(nèi)、海外需求端均持續(xù)增長。與此同時，目前產(chǎn)業(yè)鏈價格下降趨勢逐漸放緩，展望2025年，產(chǎn)業(yè)鏈價格有望筑底回升，整體趨勢向好。大儲方面，海外需求高速增長，國內(nèi)構(gòu)網(wǎng)走向臺前。2024年大儲海外呈現(xiàn)區(qū)域性增長，尤其是中東的沙特、阿聯(lián)酋等區(qū)域大型儲能項目涌現(xiàn)。展望2025年，中東大儲需求仍將進一步釋放，美國大儲趨勢向好，并網(wǎng)延期問題正在逐步緩解。同時國內(nèi)構(gòu)網(wǎng)型儲能技術(shù)興起，西北地區(qū)有大幅提升滲透率的可能。全球大儲需求向好的背景下，建議重點關(guān)注大儲PCS環(huán)節(jié)。
中信建投發(fā)布儲能產(chǎn)業(yè)2025年投資展望表示，儲能是電新板塊增速最快的環(huán)節(jié)之一，我們最為看好，預(yù)計2024-2030年期間，全球電網(wǎng)、儲能、風(fēng)電、鋰電、光伏、氫能環(huán)節(jié)需求CAGR分別為4.9%、33.4%、15%、17.1%、13.5%、72.6%，其中儲能是增速最快細(xì)分環(huán)節(jié)，氫能雖遠(yuǎn)期空間大，但需求具有較大的不確定性。當(dāng)前儲能板塊的估值并未體現(xiàn)出這種超出行業(yè)的溢價。大儲呈現(xiàn)區(qū)域性爆發(fā)，中東市場大項目頻頻出現(xiàn)，美國市場進入搶裝節(jié)奏，歐洲大項目從規(guī)劃進入落地階段，拉美、澳洲均有GWh級項目開始招標(biāo)；戶儲方面，巴基斯坦、烏克蘭、尼日利亞、印尼、南非等有一定經(jīng)濟基礎(chǔ)的人口大國面對電力供應(yīng)短缺，需求輪番爆發(fā)。盈利能力方面，海外仍是高毛利市場，單價較國內(nèi)高出0.2-0.6元/Wh不等，預(yù)計新興市場“以量換利”仍將給上市公司貢獻較大的業(yè)績彈性；戶儲則取決于成本控制能力、產(chǎn)品迭代能力、細(xì)分市場開發(fā)能力等，不斷發(fā)掘新需求創(chuàng)造高毛利。
長時儲能(LDES)是可實現(xiàn)長時間放電的儲能系統(tǒng)，該技術(shù)的采用正在加速，其中中國處于領(lǐng)先地位。2024年全球非抽水蓄能的LDES部署創(chuàng)歷史新高，年新增裝機容量首超1GW/4.6GWh。截至9月，LDES累計裝機達(dá)到5.6GW/39GWh。迄今為止，已有50多個國家已安裝LDES項目。在扶持政策的推動下，中國成為增長最快的市場。在中國以外，示范項目和早期商業(yè)部署正在穩(wěn)步推進，英國、日本、德國、澳大利亞等國的新LDES項目正在紛紛投運。
中信證券指出，2024年9月25日至27日SNEC儲能展會在上海舉辦，我們通過實地交流觀察到，一方面，基于對用戶側(cè)場景know-how的把握，頭部廠家發(fā)力智能溫控與全流程綜合服務(wù)，行業(yè)工商儲差異化競爭顯現(xiàn)；另一方面，在政策與產(chǎn)業(yè)合力推動下，本次展會構(gòu)網(wǎng)型儲能產(chǎn)品加速涌現(xiàn)。因傳統(tǒng)能源退坡削弱電網(wǎng)穩(wěn)定性，構(gòu)網(wǎng)型儲能成為支撐電網(wǎng)的關(guān)鍵技術(shù)方向。我們認(rèn)為，基于當(dāng)下新能源消納壓力，構(gòu)網(wǎng)型儲能應(yīng)用前景廣闊，隨著直流特高壓線路批量建成，西部大基地新能源輸電需求將持續(xù)拉動構(gòu)網(wǎng)型儲能裝機增長。
國金證券研報指出，碳酸鋰持續(xù)下跌帶動儲能系統(tǒng)中標(biāo)價繼續(xù)走低，國內(nèi)裝機、中標(biāo)規(guī)模維持高景氣；美國大儲單月裝機波動不改景氣度向上趨勢，降息落地后項目開工有望反彈；澳大利亞、中東等新興市場儲能需求持續(xù)超預(yù)期，中國、美國市場保持高增，全球儲能需求高景氣。建議關(guān)注：陽光電源、德業(yè)股份、禾望電氣等。
中信建投研報表示，7月儲能指數(shù)探底回升，主要系超跌+部分公司基本面率先好轉(zhuǎn)所致。國內(nèi)大儲、海外大儲、海外戶儲三大市場中，國內(nèi)大儲招標(biāo)、中標(biāo)、并網(wǎng)數(shù)據(jù)持續(xù)高增，但中標(biāo)價格仍在下滑，產(chǎn)業(yè)鏈彈性主要體現(xiàn)在PCS環(huán)節(jié)；除傳統(tǒng)市場美國外，海外大儲項目在中東、澳洲、拉美、歐洲大陸多地不斷涌現(xiàn)，雖價格亦有下降，因壁壘較高，龍頭盈利能力仍強于國內(nèi)；戶儲方面，電價上漲帶動印巴、拉美、烏克蘭等地區(qū)旺盛需求，企業(yè)積極轉(zhuǎn)向亞非拉市場，戶儲逆變器出貨Q3環(huán)比高增。觀點方面，看好海外新興戶儲市場持續(xù)超預(yù)期，看好海外大儲市場多點爆發(fā)降低美國敞口，國內(nèi)市場價格有望觸底，優(yōu)選PCS等環(huán)節(jié)。
華泰證券研報顯示，國內(nèi)儲能需求旺盛，新興市場戶儲、大儲起量。國內(nèi)上半年并網(wǎng)招標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，配儲時長超出我們此前預(yù)期，我們上調(diào)24年儲能裝機預(yù)測至83.9GWh，美國上半年并網(wǎng)規(guī)模高增，我們認(rèn)為中美市場24年儲能裝機可保持高增，對應(yīng)標(biāo)的業(yè)績存在強支撐。受電價下行與補貼退坡影響，歐洲今年上半年戶儲裝機同比下滑，后續(xù)戶儲需求仍需觀察，大儲有望接力戶儲起量。新興市場方面，中東風(fēng)光裝機高增產(chǎn)生消納難題，印度/巴基斯坦/烏克蘭缺電+電價上漲刺激戶用光儲需求，新興市場戶儲大儲需求向好，出海企業(yè)盈利估值有望雙擊。建議關(guān)注新興市場儲能需求。
華泰證券表示，國內(nèi)儲能需求旺盛，新興市場戶儲、大儲起量。國內(nèi)上半年并網(wǎng)招標(biāo)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，配儲時長超出我們此前預(yù)期，我們上調(diào)24年儲能裝機預(yù)測至83.9GWh，美國上半年并網(wǎng)規(guī)模高增，我們認(rèn)為中美市場24年儲能裝機可保持高增，對應(yīng)標(biāo)的業(yè)績存在強支撐。受電價下行與補貼退坡影響，歐洲今年上半年戶儲裝機同比下滑，后續(xù)戶儲需求仍需觀察，大儲有望接力戶儲起量。新興市場方面，中東風(fēng)光裝機高增產(chǎn)生消納難題，印度/巴基斯坦/烏克蘭缺電+電價上漲刺激戶用光儲需求，新興市場戶儲大儲需求向好，出海企業(yè)盈利估值有望雙擊。建議關(guān)注新興市場儲能需求。
中國報告大廳聲明：本平臺發(fā)布的資訊內(nèi)容主要來源于合作媒體及專業(yè)機構(gòu)，信息旨在為投資者提供一個參考視角，幫助投資者更好地了解市場動態(tài)和行業(yè)趨勢，并不構(gòu)成任何形式的投資建議或指導(dǎo)，任何基于本平臺資訊的投資行為，由投資者自行承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險和后果。
我們友情提示投資者：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
本文來源：報告大廳
本文地址：//www.kcice.cn/finance/hs/43806.html
京公網(wǎng)安備 11010502031895號
